AI导读：

广东省财政厅发布《广东省政府投资基金管理办法》，打破行业通行惯例，规定管理费以实缴出资或实际投资金额为计费基础，并从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支。新规将加速创投行业洗牌，推动优胜劣汰，激发市场活力。

　　“基金管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支……”近日，广东省财政厅发布《广东省政府投资基金管理办法》，其中关于管理费缴付的规范打破了行业通行惯例，引发行业广泛关注。这一新规不仅调整了私募股权投资行业的收费模式，更标志着对政府投资基金运作模式的深度改革，后续影响或将波及创投行业的多个层面。

　　私募股权投资行业一直沿用“2% +20%”的收费模式，即每年度收取基金规模2%的管理费，用于支付基金运营和管理费用；同时提取基金收益的20%作为绩效收益。稳定的管理费收入一直是基金管理人运营的重要保障。然而，广东发布的新规颠覆了这一模式，规定管理费应以实缴出资或实际投资金额为计费基础，并从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，且基金存续期满后不得收取管理费。

　　尽管这只是广东本地的规定，但其“示范效应”不容忽视。业内人士认为，这意味着GP（普通合伙人）管理费收入模式可能迎来巨变，一级市场或将进入“管理费重构时代”，创投行业面临深度洗牌。

　　管理费重构的背后，对创投行业影响深远。首先，广东新规之下，管理费缴付将视基金考核情况而定，打破了以往与基金规模直接挂钩的收费模式。若基金运行不佳，管理人可能面临无管理费可收的尴尬，甚至需要自掏腰包补回预支管理费。这迫使GP更加注重投资项目的选择和管理，提升基金业绩表现。

　　其次，新规规定管理费在基金收益中支付，强化了管理费与基金盈利能力的关联性，减少了通过其他方式列支管理费的路径。

　　再次，基金存续期满后不得收费，明确了管理费收取的时间边界，压缩了GP的“被动收费”空间，有助于规范基金管理秩序。

　　对于创投行业而言，这些变化既带来挑战也带来机遇。部分GP，尤其是中小机构可能面临经营压力，而新规也将加速行业洗牌，推动优胜劣汰，激发市场活力，让具备优秀投资眼光和专业管理能力的GP脱颖而出。

　　地方新规的出台看似只是收费模式的调整，实则是对政府投资基金领域的一次重要探索，将对整个行业生态重塑起到重要推动作用。未来，如何平衡政策导向与市场规律，兼顾效率与包容，将是政府引导基金管理制度持续探索和解决的关键。

（文章来源：每日经济新闻）