2025年以来，中国私募股权市场正经历着一场阔别已久的“热力回归”。这一回暖趋势在清科研究中心的数据中得到了印证，一季度投资案例数止跌回升，共发生2329起，同比上升12.2%。其中，科技赛道表现抢眼，硬科技领域尤为活跃，半导体、电子设备、IT、医疗健康、机械制造等多个领域的投资活跃度显著上升，成为私募股权市场的热点。

　　科技企业的火爆表现，如Deepseek、宇树科技等，吸引了众多外币基金管理人的关注。他们纷纷感叹市场正在复苏，无论是募资成功案例的频现，还是明星项目的争夺，都让人感受到了市场的热度。这种热度不仅体现在国内，也吸引了国际资本的关注。

　　蒋红权，博世集团全球CVC成员及博原资本管理合伙人，深耕跨国投资二十余年，对中国私募股权市场的变化有着深刻的洞察。他认为，年后国内私募股权市场活跃度回暖，明星项目涌现，港股IPO增加，这些都标志着市场正在向好发展。海外投资人因中国科技产业实力的提升而开始重新评估中国资产价值，长期来看，这将吸引更多外资流入。

　　创新突围：国际资本重估中国资产

　　2025年的中国私募股权市场，如同迎来了一场“资本春雨”。在经历了多年的沉寂后，市场正以超预期的活跃度回暖。以人工智能、新能源、具身机器人等为代表的明星项目集中涌现，成为撬动外资关注的核心支点。这些项目的成功，不仅推动了欧洲产业界和资本对中国科技定位的集体反思，也促使他们重新评估中国科技资产的战略价值。

　　在蒋红权的观察中，2024年上海车展成为了一个关键转折。欧洲同行们对中国新能源车市场的日新月异感到惊讶，这折射出中国产业实力的系统性跃升。从锂电、氢能到人工智能，创新矩阵的协同突破正在改写全球科技版图，也为中国科技企业赢得了更多的国际认可。

　　此外，蒋红权还指出，过去几年虽然一些财务投资人处于观望状态，但产业方对中国的投入一直在持续进行。他们更了解中国，从产业布局的角度来看问题，知道在中国进行投资的重要性。例如，博世集团近年来在中国市场进行了大量投资，包括在苏州成立新能源核心零部件和自动驾驶研发生产基地等。

　　政策与市场共振：外资回流的双维驱动

　　除了市场自发回暖外，政府的政策支持也为外资回流提供了强大助推力。近年来，国家出台了一系列政策优化外商投资环境，吸引外资流入。这些政策包括简化外籍人士入境流程、优化外商投资准入清单等，为国际投资人提供了更多便利。

　　然而，外资回流仍面临一些挑战。蒋红权坦言，国际资本最关注的问题集中在法律法规、政策不了解以及退出机制不成熟等方面。尽管如此，国际资本和外资LP的回归仍然带来了资金的注入和全球网络、技术协同等宝贵资源。

　　以AI领域为例，清科研究中心的数据显示，2024年至2025年第一季度AI领域投资案例数超过1700起，投资金额约1200亿元。外资的回归不仅填补了资本缺口，还助力企业突破国际化中的合规、品牌等壁垒。

　　博原样本：产业资本书写全球化投资新范式

　　作为全球最大的汽车零部件供应商，博世集团在中国市场进行了大量投资。其中，博原资本作为博世集团全球唯一对外募资的投资平台，紧扣中国新兴产业战略，重点关注绿色智能出行上下游等领域。其投资逻辑概括为“三个锚点”：锚定博世核心产业生态、锚定“双向赋能”标准、锚定全球化视野。

　　在投资策略上，博原则构建了“孵化+出海”的双轮驱动模式。通过联合国内头部企业与博原成立合资公司、拆分成熟业务单元孵化独立创新企业等方式，推动中国创新企业出海。例如，其投资的中国汽车品牌出海业务全链条服务商X-Motors已成为博世车联在印尼的总代理。

　　展望未来，蒋红权表示博原资本将继续扩大基金规模，深化在国内人工智能、新能源等赛道的布局，并加速全球化探索。

　　随着国际资本开始用“创新能力”而非“成本优势”重估中国资产，一场深刻的估值革命已然启幕。从私募市场的回暖到外资信心的重塑，再到博原资本等机构的前瞻布局，这场变革揭示了中国创新正在从市场应用创新向基础技术突破跃迁的新趋势。

（文章来源：每日经济新闻）