我国公募基金行业近期迎来历史性时刻，总规模首次突破33万亿元大关。在规模持续扩张的背景下，如何提升投资者获得感、构建“回报增—资金进—市场稳”的良性循环，成为推动公募基金行业高质量发展的关键所在。基金行业的“风格漂移”问题直接影响了投资者的体验和权益保护，部分产品虽表面遵循基金合同约定，但实际投资方向与产品名称、投资者理解之间存在较大偏离，尤其在A股市场波动加剧的环境下，规范治理的紧迫性更加凸显。

为促使公募基金行业更高质量、更可持续地发展，中国证监会于2025年5月7日发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《方案》），通过25项系统性改革举措，推动行业从“重规模”向“重回报”转型。目前，在政策引领下，市场各方正形成协同效应，积极变化正在发生。

投资者遇“盲盒”基金

基金的实际投资必须与合同约定“严丝合缝”。一位有过“踩坑”经历的基民高女士向记者反映了她的投资困扰，她表示，当买的基金和宣传的不符时，投资就像开盲盒、碰运气，资产配置计划也会被打乱。这番诉求道出了不少投资者的共同心声。中国证监会主席吴清在新闻发布会上表示，要求为每只基金产品设定清晰的业绩比较基准，作为衡量产品真实业绩的“尺子”，避免产品投资行为偏离名称和定位，确保投资者所见即所得。

针对基金“风格漂移”现象，中国证监会提出了强化业绩比较基准的约束作用，制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管。

业内人士表示，这有望从根本上解决“盲盒基金”的乱象。

基金“风格漂移”成因复杂

基金“风格漂移”现象背后的成因错综复杂，市场环境变化和基金经理个人能力是主要诱因。面对市场风格剧烈转换，部分基金经理会选择调整投资风向。此外，有些基金经理为吸引客户，在产品命名时刻意蹭热点，但实际投资方向却与名称相去甚远。

销售渠道和投资者对业绩的强烈诉求，也可能导致基金经理为了应对短期考核、排名竞争及赎回压力，追逐短期高收益，从而改变原有投资风格。

基金“风格漂移”不利于行业稳定及高质量发展，破坏了市场公平，动摇了投资者对整个行业的信任。

在市场板块快速轮动时，基金公司若需调整投资范围等，应向监管部门上报产品转型申请，或更名、或召开持有人大会修改基金合同，而非直接“风格漂移”。

偏离度指标或推出

监管部门、基金公司等市场各方已持续通过制度约束和市场自律为基金投资行为“立规矩”。中国证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》要求限制“风格漂移”“高换手率”等行为。《方案》针对基金“风格漂移”等问题，进一步明确了强化业绩比较基准约束力、推行长周期考核等措施。

未来，监管部门可能会推出“风格偏离度”计算公式或指标的设计指引，加强对非约定行业配置、市值风格偏离等的量化监控。此外，要彻底根治基金“风格漂移”问题，还需建立科学投资的行业文化，并加强投资者教育。

公募机构不断完善内控机制，多数基金公司已建立全链条内控管理制度及风控合规体系严控产品“风格漂移”。

在相关细则尚未正式出台的背景下，部分公募机构已主动调整旗下产品的业绩比较基准设置，彰显机构责任。

投资者权益受损可依法索赔

对于投资者如何识别和应对基金“风格漂移”问题，多位专业人士从不同维度给出具体建议。投资者可通过量化指标进行评估，关注基金前十大重仓股的行业分布与主题赛道，判断是否存在“风格漂移”。

当投资者遭遇基金“风格漂移”时，可依据相关法律法规，通过仲裁、调解或诉讼等方式追究基金管理人责任。

在政策引领和市场自律的双轮驱动下，一个运作更规范、信息披露更透明、真正践行“投资者利益优先”理念的公募基金新时代正在加速成形，这将促使更多资金得到有效配置，推动资管本源回归，为中国资本市场行稳致远注入持久动力。

（文章来源：证券日报）