在监管力度加大和市场波动加剧的背景下，公募基金代销业务正经历积极变革。作为投资者选择基金产品的重要参考，银行对代销公募基金的风险评级逐渐从以事前为主转变为“事前+事后”并重。

　　近期，农业银行在官方网站发布公告，宣布将持续对所有代销的公募基金产品进行风险等级动态评估，此举引起了业界的广泛关注。在此之前，已有多家银行对代销的公募基金产品风险评级进行了动态上调。

　　业内人士指出，相较于事前风险评级，多数基金代销机构过去对事后风险评级的重视程度有限，但近年来这一局面正在逐步改变。这既是强监管背景下的例行工作，也是提示市场风险的信号。在代销业务面临压力的背景下，银行提高业务水平、恢复投资者信心变得更加迫切。

　　有公募行业人士表示，为落实公募基金由“重规模”向“重回报”转变的监管要求，代销渠道扮演着重要角色。产品风险评级作为一道投资门槛，设置规范能够更好地保护投资者，也有助于构建公募基金与代销机构之间的健康合作生态。

　　从事前为主到“事前+事后”并重

　　农业银行成为年内首个公开宣布将启动代销公募基金动态风险评估“全覆盖”的银行。该行近期发布的《关于代销公募基金产品风险等级评价及动态评估规则的公告》引起了业界的关注。

　　根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》等规定，为切实履行适当性义务，保护投资者权益，农业银行将持续对所有代销的公募基金产品进行风险等级动态评估。

　　农业银行代销的公募基金产品风险评级采用与中国证券业协会备案公布的基金评价机构（上海证券）合作的模式，由第三方合作评价机构按照“事前+事后”、“定性+定量”的方法在产品全生命周期内进行持续动态风险评估。风险评级最终结果以第三方合作机构评价和基金管理人二者结果的“孰高”原则确定。该行结合基金的基础资产风险、基金实际管理运作情况等因素，委托第三方机构持续开展公募基金产品风险等级动态评估工作。

　　农业银行同步披露的信息显示，该行代销公募基金风险评级采用的是上海证券基金风险等级评价体系，该体系下上海证券基金评价研究中心将以季度为频率对基金的风险等级进行评定。

　　考虑到监管要求、市场波动情况和现实需要，越来越多的代销机构开始重视事后评级，这将成为行业趋势。投顾人士指出，加入事后风险评级能更实时地反映基金的变化情况。

　　今年以来，已有多家银行对代销基金产品的风险评级进行了上调。然而，各银行代销基金风险评级动态调整的范围和类型有所不同，这也是农业银行公开宣布对所有代销基金产品持续进行动态评级受到关注的原因之一。

　　例如，中信银行在5月9日宣布，自5月12日起上调一批代销资管产品的风险评级，涉及数十家基金公司发行的158款产品。建设银行在今年2月宣布对21款代销公募基金产品风险等级进行调整。民生银行则在今年1月和3月陆续宣布对代销基金产品进行风险评级上调。

　　强监管+市场波动推动公募代销生态完善

　　银行业人士表示，银行强化对代销基金的动态风险评级是例行工作，但也传递出一定的市场风险信号，与监管导向和市场波动都有关。这能够及时有效地发挥风险评级对投资者的保护作用，提高基金产品与投资者风险偏好的适配度。在代销业务承压的背景下，银行提高业务水平和产品吸引力，重振投资者信心变得更为紧迫。

　　根据基金业协会2017年发布的《指引》，基金募集机构销售的基金产品或者服务信息发生变化的，要及时依据基金产品或者服务风险等级划分参考标准，重新评估其风险等级。基金募集机构还要建立长效机制，对基金产品或者服务的风险定期进行评价更新。

　　农业银行客服表示，相关规则旨在更专业地跟踪产品运作情况，动态揭示产品风险变化情况。工商银行客服提到，该行自2020年8月22日起根据监管、政策等规定要求调整了代销公募基金等产品的风险等级。

　　投顾人士指出，对代销资管产品进行动态风险评级是销售机构履行适当性义务的一部分，相关要求一直都在且有强化趋势。近年来，银行更加注重代销基金产品的事后风险评级，一方面是落实监管要求，另一方面也是更贴合市场需求。

　　今年以来，商业银行代销和公募基金行业监管迎来双重收紧。今年3月，国家金融监督管理总局发布了《商业银行代理销售业务管理办法》，从多维度对银行代销业务规范进行了细化。今年5月，证监会公布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导公募基金真正从“重规模”向“重回报”转变。

　　公募基金行业人士表示，过去“基金赚钱基民不赚钱”的主要症结并非基金产品净值偏低，而是基金的平均持有成本在不断抬升。在此背景下，要推动公募基金行业从“重规模”向“重回报”转变，银行等代销渠道是关键一环。科学合理且能够及时更新的产品风险评级是保护投资者的一道重要屏障，也有利于重塑公募基金与代销机构之间的合作生态。

（文章来源：第一财经）