AI导读：

公募基金正以“天使投资人”策略布局创新药赛道，尽管面临巨亏风险，但海外授权与引进事件驱动下的高弹性成就了公募的丰厚回报。基金经理认为创新药赛道财务利润释放近在眼前，预计2025-2028年将是中国创新药企业集体步入盈利期的关键阶段。


公募基金正以“天使投资人”策略布局创新药赛道，尽管成功率模糊且面临巨亏，但海外授权与引进事件驱动下的高弹性成就了公募的丰厚回报。

以“天使投资人”思维重仓创新药，需承受巨大波动风险，但近期频现的海外授权交易意味着创新药赛道财务扭亏趋势加速，基金经理拥抱高风险资产，利润落地空间巨大。

创新药基金估值难题

截至2025年6月1日，公募全市场最高业绩来自创新药主题基金，汇添富香港优势精选基金年内收益约71%，排名第一。A股医药主题基金也挤入前列，长城医药产业精选基金年内业绩约66%。创新药赛道强业绩弹性来自海外授权和引进带来的业绩预期，非当前估值、营收与利润高增长。

汇添富香港优势精选基金重仓股多存在重大净利润亏损，如荣昌生物。平安核心优势基金重仓的云顶新耀涨幅超6倍，尽管营收初期较小。德琪医药、泽璟制药等亦如此，营收有限但股价大涨。创新药公司财务指标不佳，公募基金投资策略非基于传统估值、营收、净利润等。

公募基金经理强调，创新药赛道投资需具“天使投资人”思维，高估值、长期投入风险大，药物研发成功模糊，自主项目失败率高。

事件驱动基金回报

创新药赛道股价驱动逻辑指向商务授权、引进合作等事件。如三生制药与辉瑞达成独家许可协议，股价涨幅超200%。加科思自主研发药物获批上市，股价涨3.5倍。石药集团潜在交易预计达50亿美元，股价涨近70%。云顶新耀依赖事件驱动逻辑，股价大涨。

公募预判创新药扭亏加速

基金经理认为创新药赛道财务利润释放近在眼前。长城医药产业精选基金经理关注半年报或年报业绩兑现、重磅数据及海外BD交易。平安核心优势基金经理预计创新药企业收入集体改善，吸引更广泛资金关注，波动性降低。2025-2028年将是中国创新药企业集体步入盈利期的关键阶段。

（文章来源：券商中国）