财联社5月29日讯（记者吴雨其）上周外资独资公募迎来了一场静悄悄的权力交接。5月23日，孙晨正式接替黄小薏出任富达基金总经理，成为这家全球资管巨头中国子公司的第二任掌舵者。这场看似寻常的高管变动背后，折射出的是外资独资公募集体入华后的深层挑战——当国际巨头遇上中国水土，磨合期远比预想的更为艰难。外资公募在中国市场的适应困境尤为突出。

　　在陆家嘴某栋写字楼的咖啡厅里，两位基金经理的闲聊暴露了行业焦虑：“海外巨头们带着百年老店的招牌进来，但现在连产品线都还没铺全”。

　　自2020年取消外资股比限制以来，贝莱德、路博迈、富达等共六家（不包含合资转独资）国际资管巨头相继以独资身份落子中国。但相比早年通过合资公司探路的谨慎，如今这些“全资战队”的推进速度却呈现出耐人寻味的差异。国际资管巨头们正在加速布局中国市场，但磨合期挑战重重。

　　贝莱德、路博迈、富达等国际顶尖资产管理公司已从牌照获批的兴奋期，步入产品落地、直面中国复杂资本市场的实战深水区。某外资公募市场部负责人私下透露：“总部给的考核周期是五年，我们现在还在适应水土的第三年”。

　　抢滩中国市场，外资公募加速布局

　　2024年至2025年，中国资本市场再迎来一批外资公募的集中落地。联博基金与安联基金先后获批开展公募基金业务，并于2024年4月和8月推出首只产品。至此，新设外资独资公募阵营已囊括六大巨头。

　　截至目前，6家新设外资独资公募共成立43只产品，产品线包括主动权益基金、债券型基金、指数型基金等。债券基金成为外资公募在中国市场的主力产品。

　　Wind数据显示，截至2025年5月，6家外商独资公募旗下运行的债券型基金已达23只，占其产品线的半壁江山。其中，贝莱德、路博迈、富达等公司的债基布局尤为积极。

　　外资公募近几年也在尝试多元化布局，ESG领域成为外资公募展现差异化优势的舞台。但产品加速扩容的背后，外资公募却普遍面临“水土不服”的窘境，债券基金规模的大幅缩水成为行业痛点。

　　业绩挑战，规模与收益的双重困境

　　富达中债0-2年政金债基金首募规模24亿元，但到2025年一季度末规模已降至0.3亿元，这并非个例。整体来看，外资公募旗下超过三成债基规模低于2亿元。

　　主动权益基金规模下降也在发生，贝莱德中国新视野基金规模从66.81亿元下降至21.97亿元，其余主动权益基金也趋于迷你化。

　　业绩表现更凸显外资公募的适应困境。2025年以来，外资公募旗下23只债基同期平均收益率仅0.16%，跑输行业平均水平。主动权益类产品的表现更为惨淡。

　　业绩分化的背后是投资策略的本土化挑战。外资机构的优势在于全球视野和风控文化，但对A股散户主导的情绪波动、政策微调等需要一个更长的适应期。

　　渠道困境也是外资公募面临的一大难题。主流销售渠道门槛高，外资新玩家难以撼动固有格局，信任建立面临挑战。

　　未来展望：外资坚守中的中国信心

　　尽管短期业绩承压，外资机构对中国资本市场的长期信心依然坚定。高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津上调了2025年中国市场主要指数的每股收益预测。

　　对于近期市场波动，施罗德投资指出，短期市场的剧烈抛售行为，虽然反映出市场情绪，但对长期投资者而言，往往蕴藏布局机会。

　　科技与股东回报成为外资关注焦点。摩根资产管理中国副总经理杜猛认为，2025年A股优质公司有望实现估值修复与业绩增长的“戴维斯双击”。

　　随着全球贸易紧张局势加剧，富达国际基金经理George Efstathopoulos表示，刺激内需对中国而言尤为重要。中国33万亿元的基金市场，也在等待这些国际玩家找到属于自己的舞步。

（文章来源：财联社）