“医药行业最困难的时刻可能已经过去了。”融通基金基金经理万远民的一句感慨，道出了众多医药基金经理、基民多年坚持持仓医药的不易。随着港股创新药牛市行情持续演进，今年不少基民发现，自己亏损多年的医药基金开始赚钱了。近期港股创新药板块持续走强，医药股、医药基金投资价值再次引起市场关注。证券时报记者采访了多位基金经理，围绕市场反弹动因、全年主线逻辑及细分赛道机会展开深度分析。

多位基金经理均认为，港股创新药板块的上涨并非短期情绪驱动，而是政策红利、产业升级、全球化突破等长周期逻辑的集中体现。尽管短期需关注政策落地节奏与外部环境变化，但中国创新药从“跟跑”到“领跑”的趋势已逐渐确立。对于投资者而言，把握创新药出海与技术融合主线，兼顾低估值修复与业绩兑现逻辑，是分享产业升级红利的关键。

创新药带动医药板块回暖

Wind数据显示，医药相关指数自年初低位以来，均有显著增长。A股市场中，医药主题基金同样表现优异，港股创新药带来的强劲行情正悄然蔓延到医药市场多个板块。

不过，目前市场上的医疗主题基金的业绩表现呈现出显著的分化态势，业绩分化的重要原因在于持仓标的不同。以中银基金郑宁管理的中银港股通医药C为例，该基金年内业绩回报达50.5%，业绩核心来源于港股的翰森制药、科伦博泰生物-B、康方生物等。另外，医药主动权益基金也明显跑赢被动指数基金。

谈及近期医药市场回暖，万民远表示：“无论是从政策端、需求端，还是企业创新端来看，医药行业最困难的时刻或许已经过去，行业的投资筹码出清或已较为彻底，对医药行情的预期相对乐观。”

政策支持叠加产业升级

对于港股创新药此轮反弹的动因，多位基金经理认为，政策支持与产业基本面改善是核心驱动力。金璜指出，2024年以来，创新药政策转向明确，全链条支持推动市场预期转向“中性偏暖”。叠加板块估值下跌、处于历史低位，以及流动性改善，形成估值修复合力。欧阳娟强调，中国创新药已进入2.0时代，全球竞争力显著提升。麻绎文同样认为，2025年医药板块有望受益于创新药发展。

出海主线与技术融合成焦点

展望2025年，基金经理普遍认为创新药有望成为医药投资主线，聚焦创新药出海与技术赋能两大主线，兼顾细分赛道结构性机会。欧阳娟看好创新药、医疗器械等板块，认为其业绩修复速度更快。唐晨指出，创新药估值抬升将带动传统制药板块，AI医疗预期回报率持续上行。万民远表示，他会重点关注产业逻辑和业绩具有确定性，以及后续业绩有反转预期的高赔率方向。

“从创新药、创新器械的投资机会来看，有望受益于国产替代与出海加速，国内政策的边际缓和也可能有利于器械更新。此外，医保丙类目录及商业保险普及可能带来的支付端扩容也有望打开医药板块的成长空间。”麻绎文表示。

（文章来源：证券时报网）