华泰苏州恒泰租赁住房REIT（不动产投资信托基金）将于5月21日在上海证券交易所上市，众多保险机构积极参与该REIT战略投资。此前，中金亦庄产业园REIT也获得了中国证监会准予注册的批复。同时，多个REITs产品的扩募与新项目申报正在稳步推进。

　　Wind资讯数据显示，今年以来，REITs市场热度持续高涨，已有7只REITs成功发行，总发行规模超过113亿元。值得注意的是，其中6只REITs的战略投资方均有保险机构的参与。业内人士预测，未来保险资金仍将是REITs市场的重要投资者。然而，在实践中，险资参与REITs投资也面临一些挑战，需要多方共同努力，完善相关制度。

　　REITs市场热度高涨，险资积极参与

　　在华泰苏州恒泰租赁住房REIT项目中，工银安盛人寿、泰康养老保险、东吴人寿等6家保险机构作为战略投资方，总计获得该REIT配售数量3850万份，占总份额比例约7.7%，获配金额约1.05亿元。同时，108个保险资金投资账户共获得配售数量4666.4万份，占总份额比例约9.33%，获配金额约1.28亿元。

　　据国寿投资保险资产管理有限公司不动产投资事业部相关负责人介绍，保险机构在所有非原始权益人战略投资者中的REITs配置规模占比最高。国寿投资系统目前共参与了23只公募REITs的战略配售，业态涵盖商业、保租房、能源、高速公路等多个领域。其投资资金来源包括国寿系统受托资金、公司自有资金以及通过国寿公募REITs战略配置基金等。

　　近期，部分REITs在发行阶段备受投资者青睐，认购热情高涨。国寿投资负责人表示，这背后有多重因素共同作用。公募REITs作为标准化产品，具有强制派息分红的特性，能够提供长期稳定的现金流，与保险资金的长久期属性相契合。同时，REITs与股票、债券等大类资产的相关性较低，有助于分散投资风险。在当前保险资金欠配的大背景下，国寿投资对公募REITs的配置意愿较强。

　　该负责人进一步指出，在当前宏观利率持续下行的环境下，传统固收类资产的收益吸引力减弱，而REITs凭借其强制高比例分红的特性以及相对稳定的现金流预期，为寻求增厚收益、注重稳定回报的投资者提供了新的选择。REITs分散投资组合风险的独特价值也日益得到投资者认可。

　　对于保险资金等机构投资者而言，新会计准则的应用也发挥了积极作用。将REITs指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的金融资产，有效平滑了二级市场价格波动对利润表的影响，为投资者提供了稳定的现金及会计收益，进一步提升了保险机构的配置意愿。

　　新华资产管理股份有限公司相关负责人也表示，REITs具有中等风险、中等收益、分红比例相对较高等特征，为投资者提供了一种介于股票和债券之间的投资选择。根据监管规定，REITs的收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%，这为投资者获取相对稳定的分红现金流提供了坚实的制度保障。因此，REITs符合保险资金的配置需求，新华资产积极参与多项REITs投资。

　　REITs市场未来展望与挑战

　　REITs的产品特性、当前险资面临的资产配置环境等多种因素共同提升了险资对REITs的配置热情。业内人士认为，未来险资将继续作为REITs投资市场的重要力量。随着市场进一步扩容和产品扩募机制的成熟，险资对REITs的配置空间将进一步增大。然而，要促进REITs市场更好发展，还需从多方面进行改善。

　　国寿投资负责人表示，尽管REITs对险资投资具有多重优势，但仍需认识到其本质是权益类产品，短期价格走势受多种因素影响，长期价格表现则取决于底层资产的权益特性。目前，REITs市场参与主体较多，但对新型基础设施类资产具备一级市场投资经验的投资人相对较少。因此，需要更多有经验的机构投资人和专业研究机构参与REITs市场，形成更有效的定价机制，减少非理性投资交易行为。

　　此外，险资投资REITs还面临一些挑战，如市场整体规模和单只产品体量不足、二级市场流动性有待提升、现行偿付能力监管体系下REITs风险因子较高、优质底层资产稳定供给不足等。针对这些挑战，国寿投资负责人提出了三方面建议：一是简化扩募流程、提高杠杆空间等，鼓励优质存量REITs做大做强；二是研究和优化针对保险资金投资REITs的偿付能力监管规则；三是探索建立更有效的管理机制，提升战略投资者的话语权和参与度。

　　新华资产相关负责人表示，当前REITs投资的核心挑战在于底层资产类型的快速扩容与专业研究能力之间的结构性矛盾。随着REITs市场快速发展，底层资产类型日益多元化，研究复杂度不断提升。因此，保险公司需要投入更多资源和人力，构建专业的研究团队，完善投资决策流程，以更好地把握REITs投资机会。

（文章来源：证券日报）

(原标题：REITs发行规模超百亿，险资积极参与成亮点)

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