华泰苏州恒泰租赁住房REIT（不动产投资信托基金）将于5月21日在上海证券交易所上市，吸引了众多保险机构的积极参与。此前，中金亦庄产业园REIT也已获得中国证监会的注册批复，多个存量产品的扩募与新项目的申报工作也在稳步推进中。

　　据Wind资讯数据显示，今年以来已有7只REITs成功发行，总发行规模超过113亿元，市场反响热烈。其中，6只REITs的战略投资方均有保险机构的身影。业内人士预测，未来保险资金将继续成为REITs市场的重要投资者。然而，在实践中，险资参与REITs投资仍面临一些挑战，需要各方共同努力完善相关制度。

　　REITs市场热度高，险资积极参与

　　以华泰苏州恒泰租赁住房REIT为例，工银安盛人寿、泰康养老保险、东吴人寿等6家保险机构作为战略投资方，总计获得该REIT配售数量3850万份，占总份额比例约7.7%，获配金额约1.05亿元。同时，108个保险资金投资账户也获得了配售，占总份额比例约9.33%，获配金额约1.28亿元。

　　据国寿投资保险资产管理有限公司不动产投资事业部相关负责人介绍，保险机构在所有非原始权益人战略投资者中的REITs配置规模占比最高。国寿投资系统目前参与了23只公募REITs的战略配售，业态涵盖商业、保租房、能源、高速公路等多个领域。其主要通过战略配售方式参与公募REITs投资，资金来源包括国寿系统受托资金、公司自有资金以及通过国寿公募REITs战略配置基金等。

　　近期，部分REITs在发行阶段表现出极高的市场热度，投资人认购积极。这背后是多重因素的共同作用。公募REITs作为标准化产品，具有强制派息分红的特性，能够提供长期稳定的现金流，与保险资金的长久期属性相匹配。同时，REITs与股票、债券等大类资产的相关性较低，有助于分散投资、降低整体投资组合的风险。在当前保险资金欠配的背景下，国寿投资对公募REITs的配置意愿较强。

　　此外，新会计准则的应用也提升了保险机构对REITs的配置意愿。将REITs指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，有效平滑了二级市场价格波动对利润表的影响，为投资者提供了稳定的现金及会计收益。

　　新华资产管理股份有限公司相关负责人也表示，REITs具有中等风险、中等收益、分红比例相对较高等特征，为投资者提供了一种介于股票和债券之间的投资选择。REITs的收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%，这为投资者获取相对稳定的分红现金流提供了制度保障，因此REITs契合保险资金配置需求。

　　REITs市场需持续扩容，险资配置空间增大

　　REITs的产品特性、当前险资面临的资产配置环境等多种因素共同提升了险资对REITs的配置热情。业内人士认为，未来险资将继续成为REITs投资市场的重要力量。随着市场进一步扩容、产品扩募机制走向成熟，险资对REITs的配置空间将进一步增大。然而，要促进REITs市场更好发展，还需从多方面进行改善。

　　国寿投资负责人指出，尽管REITs对险资投资具有多重优势，但仍需认识到REITs本质上是权益类产品，其价格走势受多种因素影响。目前REITs市场参与主体较多，但对新型基础设施类资产具备一级市场投资经验的投资人相对较少。因此，需要更多有经验的机构投资人和专业研究机构参与REITs市场，形成更有效的定价机制。

　　该负责人进一步分析道，当前险资投资REITs仍面临一些挑战，包括市场整体规模和单只产品体量不足、二级市场流动性有待提升、现行偿付能力监管体系下REITs风险因子较高、优质底层资产稳定供给不足等问题。为此，他提出了三方面的建议：一是鼓励优质存量REITs做大做强，同时稳步拓展新的基础设施资产类型纳入试点；二是在风险可控的前提下优化针对保险资金投资REITs的偿付能力监管规则；三是探索建立更有效的管理机制，提升战略投资者的话语权和参与度。

　　新华资产相关负责人表示，当前REITs投资的核心挑战在于底层资产类型的快速扩容与专业研究能力之间的结构性矛盾。随着REITs市场快速发展和底层资产类型日益多元化，研究复杂度不断提升。因此，保险公司需要投入更多资源和人力构建专业研究团队、完善投资决策流程以更好地把握REITs投资机会。

（文章来源：证券日报）

(原标题：REITs市场火热，年内发行规模超113亿元，险资积极参与)

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