张坤在管的4只产品一季报已经公布。截至今年一季度末，张坤管理的四只基金总规模达到608.22亿元，相比去年年末的589.42亿元，增长了18.8亿元。其中，易方达亚洲精选基金规模为33.78亿元，尽管较上期减少了5.83%；而易方达优质精选混合（QDII）、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年基金规模分别为141.69亿元、389.08亿元、43.67亿元，分别较上期增加了3.93%、3.76%、3.40%。

张坤表示，当前市场对2025年的经济前景存在分歧，难以做出高确信度的预测。但他强调，将在自己的能力圈内，寻找并持有那些具备优秀商业模式、竞争力强大、定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。他进一步提到，自由现金流是推动企业价值与市值增长的关键因素。

与去年年末相比，顺丰控股今年一季度新晋成为易方达优质精选（QDII）的十大重仓股之一，而分众传媒则退出；山西汾酒新进易方达优质企业三年十大重仓股，美团-W退出。张坤旗下另外两只产品的重仓股则保持稳定。一季度，顺丰控股、山西汾酒的股价分别上涨了7%和17.9%。回顾2024年全年，美团-W和分众传媒的股价涨幅分别为85.23%和19.35%。

在资产配置方面，易方达亚洲精选基金一季度增加了中国台湾资产的配置比例，同时减少了中国香港和韩国资产的比例，美国的投资比例则由32.6%提升至34.07%。此外，易方达优质精选基金一季度投向中国香港的比例也有所提升。

相比之下，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年基金今年一季度投资港股的市值占净值比均有所下滑。

顺丰控股、山西汾酒新进张坤十大重仓股行列

截至一季度末，易方达优质精选（QDII）的前十大重仓股依次为：阿里巴巴-W、腾讯控股、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、携程集团-S、洋河股份、普拉达、顺丰控股，持仓占比合计达到73.71%。与上季度末相比，该基金的重仓股仅发生一股变动，顺丰控股新进其中，分众传媒退出。

一季报显示，该基金投向中国和中国香港的公允价值分别为69.36亿元和64.46亿元，占净值比分别为48.95%和45.49%。相比之下，去年年末该基金投向中国和中国香港的资产占比分别为47.39%和47.15%。

此外，截至一季度末，易方达蓝筹精选基金的十大重仓股也保持稳定，包括腾讯控股、阿里巴巴-W、贵州茅台等，持仓占比合计74.50%。该基金通过港股通交易机制投资的港股市值为182.32亿元，占净值比为46.86%。

自由现金流将推动企业内在价值和市值增长

张坤旗下四只基金一季度的股票仓位基本稳定，同时对持仓结构进行了优化，调整了消费和科技等行业的布局。个股方面，依然持有商业模式优秀、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

张坤认为，尽管当前市场对经济的判断存在分歧，但自下而上观察，部分行业的竞争格局正在改善，企业经营质量不断提升，利润率、周转率、自由现金流等指标持续向好。他强调，地产下行对经济的影响正逐步减弱，提振消费的政策也起到了托底作用。在这种情况下，投资者应更关注企业本身而非经济大势。

他进一步表示，团队将继续专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力突出、定价能力强大、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司将在加深护城河的同时为股东创造更多自由现金流。

张坤期望在自己的能力圈内发现并持有这些少数优秀的公司来分享其经营收益。他指出这些公司不断积累的自由现金流将推动企业的内在价值提升并最终反映为长期的市值增长。

（文章来源：财联社）