AI导读：

4月22日，易方达基金公布一季报，张坤管理的最大规模基金易方达蓝筹精选混合型基金一季度股票仓位稳定，重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴等知名企业。张坤表示，部分行业竞争格局改善，企业经营质量提升，建议投资者关注企业本身。

4月22日，易方达基金公布了旗下基金2025年一季报。张坤管理的最大规模基金——易方达蓝筹精选混合型基金，在一季度保持了股票仓位的稳定，并对持仓结构进行了优化，主要涉及消费和科技等行业。具体来看，该基金的前十大重仓股涵盖了腾讯控股、阿里巴巴-Ｗ、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、中国海洋石油、百胜中国、洋河股份、美团-Ｗ等知名企业。

张坤在一季报中强调，从自下而上的视角看，部分行业的竞争格局正在逐步改善，企业家的预期更加理性，企业的经营质量也在持续提升。利润率、周转率、自由现金流等关键指标均呈现出向好趋势，企业家回报股东的意愿也在增强。此外，一系列提振消费的政策也起到了托底作用。张坤建议，投资者应将关注点放在企业本身，毕竟股票的收益率长期来看大致相当于企业的ROE水平。他认为，过去几年股票收益率连续低于企业ROE水平的现象不会长期持续。

张坤进一步指出，他们所持有的公司都在不断创造自由现金流，这些现金流将不断积累并提升企业的内在价值，最终反映为长期的市值增长。他将继续专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力强、定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司不仅能加深自身的“护城河”，还能为股东创造更多的自由现金流。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）