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　　自由现金流，衡量企业价值的黄金标尺

自由现金流起源于20世纪80年代美国，指企业经营活动产生的现金流量净额扣除资本性支出的差额，即企业“真正能拿到手”的现金。自由现金流良好的公司盈利质量高、股东回报优、抗风险能力强，备受沃伦·巴菲特等投资大师推崇。在海外，自由现金流选股策略及相关指数产品发展成熟，近年来吸引了全球资金涌入。为满足国内投资者需求，国内自由现金流相关指数及产品应运而生。

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　　自由现金流，价值投资新范式

在变局下，投资者稳健投资需求凸显，红利资产受欢迎。自由现金流作为“红利之母”，支撑分红持续性和稳定性，是红利策略的延伸。与红利策略不同，自由现金流更体现企业“造血能力”和财务弹性。国内ETF市场对红利因子布局成熟，对自由现金流布局欠缺。近期，国内自由现金流相关指数产品推出，为市场稳健投资提供多样化选择。

　　一、自由现金流，契合时代背景的投资范式

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　　理由一：不确定时代，自由现金流策略攻守兼备

全球地缘冲突复杂，贸易紧张局势升级，世界经济不确定性增加。国内经济新旧动能切换，稳定现金流的资产兼顾收益和稳健性，吸引力不断提升。

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　　理由二：低利率时代，自由现金流策略相对占优

低利率时代，股息率成为对抗“资产荒”的重要工具。充足现金流是公司分红先决条件，自由现金流率与股息率正相关。自由现金流策略作为红利策略延伸，受益于低利率背景。

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　　理由三：资本市场改革，“现金牛”资产更从容

新“国九条”发布，资本市场深化改革。政策端重视上市公司分红、回购，现金流能力涵盖现金分红、回购。“现金牛”资产响应政策号召更从容。

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　　理由四：中长期资金入市，“现金牛”资产更契合

推动中长期资金入市是监管层持续努力方向。2025年六部门联合印发实施方案，政府工作报告提出推动中长期资金入市。“现金牛”资产平衡收益性与稳健性，与增量资金匹配度高。

　　800现金流，自由现金流指数家族中的“佼佼者”

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　　亮点一：800现金流，收益与超额双优

800现金流指数相较主要宽基指数及红利指数，长期具有稳定超额收益。自2013年12月31日至2025年3月14日，全收益口径下，800现金流累计收益率为582%，沪深300为123%，中证800为112%，中证红利为283%。

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　　亮点二：800现金流，年度胜率领先

800现金流长期业绩优，年度体感稳健。全收益口径下，800现金流年度收益率均值为21.4%，胜率超90%，在自由现金流相关指数中领先。

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　　亮点三：800现金流，稳健与成长兼顾

800现金流成分股中，大盘股权重占比高，市值分布均衡，兼顾稳健和适度成长。

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　　亮点四：800现金流，聚焦龙头白马

800现金流前五大行业为石油石化、煤炭、家用电器、食品饮料和交通运输，聚焦资源品龙头及消费类白马股，有望受益于稳增长、扩内需政策。

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　　亮点五：800现金流，盈利能力稳定，回报高

现金流好的企业盈利质量高，现金可支撑收购、投资等。800现金流ROE稳定在15%左右，股息率4.8%，股东回报提升空间大。

（文章来源：富国基金）

(原标题：图解800现金流配置价值，自由现金流成投资新宠！)