2025年4月1日，全球投资者的手机被同一条推送点亮——伦敦金现货价格突破3140美元/盎司，2022年中至今上涨约94%。（来源：Wind）

消息面上，市场担忧特朗普或将于4月3日推出高达20%的全球关税政策，这一举措可能加剧滞胀风险并对美元及美债收益率形成打压，进而推动金价创下历史新高。黄金作为避险资产，其价值在金融动荡中愈发凸显。

近三年来，黄金已多次冲破“前高”的壁垒，随后以更加凌厉的姿态，向市场勾勒出一条上扬的轨迹。

市场惊叹之余，投资者们纷纷提出疑问：黄金的“天花板”究竟在哪里？投资者又该如何配置黄金？

01 百年变局：黄金迭代的定价逻辑

要理解当下，先要回归本质。

20世纪70年代以前，全球货币体系以黄金为“锚”，美元盯住黄金，西方主要货币盯住美元。1971年布雷顿森林体系崩溃后，黄金挂钩时代终结。

自此，黄金经历多轮大行情，但定价始终遵循三条原则：与无风险利率负相关、与通胀正相关、与货币信任度反向波动。

当美债收益率攀升或美元强势时，黄金黯然失色；而当风险事件爆发、货币超发或全球对美元体系质疑时，黄金熠熠生辉。

2022年以来，黄金牛市呈现罕见特征——金价与美债实际利率同步走高，传统模型失效，指向全球货币信用体系重构。

俄乌冲突后美元“武器化”加速各国“去美元化”，中俄等国央行黄金储备飙升至历史高位；美国债务规模突破36万亿美元，财政赤字货币化侵蚀美元信用；黄金成为跨文明、跨周期的“信任公约数”。

02 新高之后：黄金是否仍是投资的答案

面对3000美元上方的金价，预期谨慎。但回顾历史，黄金走势往往以十年为周期考量。当前黄金虽处高位，但不应轻言看空。

1971年至今的9轮黄金牛市平均持续32个月、涨幅172%。以2022年为起点的本轮行情刚行至29个月，空间上仅达成历史均值的55%。

从历史与现实维度看，后续重点关注美联储降息周期、特朗普政策带来的外生冲击及全球央行购金量等因素。

03 投资黄金：从交易思维迈向配置思维

黄金价格波动大，不具备生息能力，但抗通胀和地缘政治风险属性独特，与股票、债券等大类资产走势低相关，在资产配置中占据重要地位。

具体操作上，配置黄金需注意仓位控制，结合风险承受能力、投资预期和资金期限选择适合品种（金条、纸黄金、黄金ETF、黄金股），以中长期投资理财视角考虑。

数据显示，沪深300、恒生指数、创业板指及纯债搭配黄金后，均表现出较好的对冲效果。

站在新历史十字路口，黄金价值愈发凸显。当旧秩序瓦解、新平衡未立时，黄金或成财富真正“锚”。

(文章来源：华夏基金)

(原标题：金价创历史新高，投资者如何配置黄金？)