3月仅过半，已有众多债基发布规模风险警示。3月18日，富国基金公告显示，截至3月14日，富国稳健添利债券已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。据统计，3月至今已有近40只基金，其中包括近三分之一的债基，发布基金资产净值低于5000万元的警示公告。业绩方面，截至3月17日，债券型基金年初以来的平均收益率告负。业内人士指出，从中长期看，2月金融数据结构疲软，经济内生修复动能不足，基本面对债市仍有支撑，收益率大幅回调空间有限。

债基规模风险频发

富国基金于3月18日发布警示公告，截至3月14日，富国稳健添利债券基金资产净值已连续30个工作日低于5000万元。同日，惠升基金也公告称，截至3月17日日终，惠升惠远回报混合基金资产净值同样连续30个工作日低于5000万元。

截至3月18日，3月以来已有39只基金（份额分开计算）提示基金资产净值连续低于5000万元，其中债券型基金占比近三分之一，达12只。根据基金合同规定，若基金资产净值连续低于5000万元或基金份额持有人数不足200人，并达到约定天数，将触发基金合同终止，无需召开基金份额持有人大会。目前，已有淳厚瑞明债券、淳厚稳丰债券清盘。

业内分析认为，部分债基规模告急，或与近期收益率下滑导致投资者赎回有关。走低的收益率直接影响投资者购买意愿，在市场波动和债基收益率减少的背景下，投资者可能转向其他投资品种。

数据显示，截至3月17日，债券型基金自3月以来平均收益率为-0.02%，年内平均收益率为-0.06%。具体来看，中长期纯债、短期债券在3月的平均收益率分别为-0.24%、0.03%，而一级混合债基、二级混合债基的平均收益率则为-0.01%、0.46%。

在规模风险警示的债基中，部分产品自年初以来收益率亏损。例如，截至3月17日，淳厚稳鑫债券C、景顺长城景颐辰利债券A/C、汇丰晋信慧嘉债券A/C的年内收益率依次为-0.07%、-0.04%、-0.12%、-0.99%、-1.06%。然而，富国稳健添利债券A/C/E的年内收益率则跑赢同类平均，达4.08%、3.99%、4.07%。

收益率回调空间有限

债基收益率走低的原因，主要在于市场预期利率下行，导致购买价格居高不下，但相对收益仍走低。这反映了当前资金市场上资金过剩，宽松货币政策造成的流动性并未带动实体经济需求增长。在资金空转过程中，收益率也相应走低。

招商基金固定收益投资部总监刘万锋指出，近期债市波动是均值回归的过程，调整原因在于市场操作策略出现分歧。2024年11月底到2025年1月收益率快速下行，债券资产出现明显成本倒挂，市场过度透支了对宽松货币政策的预期。1月以来资金面整体偏紧，降准降息预期落空，导致中短端债券下跌较多。进入3月，利率债长端开始补跌，资金面紧平衡状态加剧，投资者操作分歧。

展望未来，博时基金认为，降准降息预期反复，股债“跷跷板”效应显著，债市回调，曲线走陡。短期内，外部赎回压力可控，但债市内部情绪脆弱，利率上行幅度加大可能带来止损压力，迫使交易型机构减持长债。预计短期机构行为扰动将持续，资金面宽松前债市波动或保持高位。中长期看，经济内生修复动能不足，基本面对债市仍有支撑，收益率大幅回调空间有限。

业内专家预计，宽松货币政策尚未收敛，利率下行或流动性继续扩充的情况下，市场预期难以改变，债基收益率走低的状况可能持续，投资者或考虑配置其他产品。此外，股市回暖也可能影响债市资金，加剧分流。

（文章来源：北京商报）