今年的《政府工作报告》明确提出，要健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，以加速创业投资的发展，壮大耐心资本。

对前沿新兴产业的挖掘与培育，离不开创业投资的前瞻性布局。多位专家指出，随着一系列支持创业投资的利好政策相继出台，银行与保险机构在创业投资领域的参与深度和广度有望进一步提升。未来，这两类机构在创业投资领域仍有较大发展空间，同时也需在创新模式和完善考核机制等方面不断探索。

银保机构多渠道助力创投

创业投资在促进科技、产业、金融良性循环中发挥着关键作用，已成为推动经济社会高质量发展的重要力量。近年来，金融监管部门已发布多项政策，引导金融资金流向创投市场。成效显著，尤其是银行机构和保险机构，在监管政策指引下，积极创新服务模式，多点发力支持创业投资。

数据显示，截至2024年四季度末，我国银行机构的资产总额超过444万亿元，保险资金运用余额超过33万亿元。持续引导这两类资金流入创投市场，对银保机构的高质量发展、创业企业的成长壮大，以及实体经济的转型升级均具有重要意义。

尽管这两类资金规模庞大，但风险偏好较低，且通过股权方式支持创业投资面临诸多挑战。为此，监管部门近年来持续优化制度，疏通堵点，鼓励和支持这两类资金加大对创业投资的支持力度。

银行机构方面，投贷联动成为支持创业投资的有效模式之一。该模式下，银行机构结合“信贷投放”与本集团内具有投资功能的子公司“股权投资”，通过相关制度安排，以投资收益抵补信贷风险，实现科创企业信贷风险与收益的匹配。

此外，银行机构还通过旗下金融资产投资公司（AIC）加大创业投资力度。2024年9月，国家金融监督管理总局扩大5家大型商业银行设立的金融资产投资公司股权投资试点范围，目前已实现18个城市签约全覆盖。

在政策支持下，银行机构加大创新力度，积极支持创投。例如，农业银行首创“贷款+认股安排顾问+股权投资+上市培育”四轮驱动投贷联动业务模式，为科技型企业提供全方位支持。

建设银行也积极行动，旗下建信信托与中国信达、成都交子金控等公司签署S基金战略合作协议，首期总规模达100亿元。

银行理财资金同样成为支持创业投资的重要力量。自2018年资管新规实施后，银行理财子公司通过发行权益类理财产品投资创投基金，正逐步成为“耐心资本”。

信银理财以各种金融工具服务上市公司，通过直投或设立股权基金投资科创企业，并通过母基金和S基金策略惠及众多科创型企业。

保险资金也在监管引导下，持续加大对创业投资的支持。近年来，相关政策不断放宽，险资参与创业投资的方式也更加多样。

从整体来看，2024年金融机构在私募股权市场出资活跃，其中银行业出资占比51.39%，保险机构出资占比33.75%。

推动创新完善机制

受访专家表示，银行资金和保险资金在支持创业投资方面不断创新模式，参与程度逐渐加深。同时，这两类资金在支持创投方面仍有较大空间，也存在一些堵点有待解决。

例如，银行理财资金期限与创投基金期限存在明显错配。对此，专家建议加快产品创新，探索更丰富的二级市场退出机制，加强与长期资金的合作。

投贷联动作为银行支持科创企业的重要模式，具有广阔前景，但仍需优化内外部业务联动机制和交叉服务能力。

保险资金具有期限长、来源稳定等特点，是天然的“耐心资本”，但目前对创投基金的投资比例较低。专家建议从考核机制和会计核算方面完善，以适应创业投资的特性和需求。

整体来看，随着监管政策的逐步优化，银行机构和保险机构支持创业投资的力度有望进一步加大。

（文章来源：证券日报）