近期A股市场表现强势，另一类资产——可转债也在默默上涨。

数据显示，截至2025年3月6日，中证可转债指数今年以来上涨4.99%，明显好于同期的上证指数（+0.88%）、沪深300（+0.54%）。自2024年9月24日以来，中证可转债指数也上涨了19.53%，转债价格中位数从105.68元上涨至122.9元，涨幅达16.3%。

数据来源：Wind；截至20250306

可转债是一种“债券+股票期权”的投资工具，具有双重属性，既可以像债券一样持有到期等待还本付息，也可以在规定期限内转换成股票。对债市投资者而言，可转债是间接参与权益市场的重要工具；对股市投资者而言，可转债的波动通常小于正股，是一种相对稳健的投资选择。

可转债兼具纯债价值、期权价值以及赎回条款、回售条款等条款价值，攻守兼备，是资产配置的良好工具。若追求有一定波动且有望获取长期收益的品种，转债产品无疑是一个值得考虑的选择。

近期可转债走强，主要得益于国内经济持续向好、股市信心恢复以及转债市场供需关系的变化。然而，当前转债涨幅和价格较高，是否“见顶”成为市场关注的焦点。开源证券指出，尽管技术指标多次触发“上涨拥挤信号”，但转债只是短期调整后持续上涨，即“涨幅明显”并不一定意味“行情见顶”，行情延续的关键在于“趋势”。

在转债品种内部，偏股型、偏债型、均衡型个券可能出现分化。同时，由于前期上涨，获利盘可能止盈，估值也存在波动风险。此外，转债市场的流动性与机构行为和债市息息相关，若债市出现较大扰动，也可能影响转债市场表现。

可转债身处股、债、衍生品的交汇之处，理解起来相对复杂，但作为一种独特的资产类别，兼具股债双重属性，在A股经历牛熊周期反复时，凭借其不对称的风险收益特性，展现出独特的投资价值，是投资者多元化资产配置的重要工具。对转债市场感兴趣的小伙伴，可考虑借助可转债基金布局，享受转债市场的增长红利。

据海通证券数据显示，截至2025年3月2日，主投可转债的可转债债券基金今年以来净值增长率为+4.65%，明显优于同期纯债基金（-0.38%）、灵活混合型基金（+1.84%）、偏股混合型基金（+3.56%）和主动股票型基金（+4.04%）。

参考资料：中信建投《3月转债市场展望与组合推荐》20250305；开源证券《2025年转债新一轮周期》20250305

（文章来源：融通基金）