黄金价格跳水令人措手不及。经过2025年初的持续上涨，COMEX黄金在2月24日触及2974美元/盎司高点后出现回调，截至2月28日，报价已调整为2875.1美元/盎司。沪金市场亦受到波及。

　　在此背景下，易方达黄金ETF、博时黄金ETF等产品的份额在2月27日出现下滑。尽管如此，黄金ETF自2025年初以来总体仍呈净流入态势，部分产品净流入份额超5亿份，国泰黄金ETF规模更是在近日突破百亿元大关，成为第四只规模超百亿元的黄金主题ETF。

　　黄金价格波动的背后，是美联储鹰派信号施压、地缘风险缓和、技术性抛售以及美元走强等多重复杂因素交织的结果。这些因素共同影响了沪金等黄金期货品种的价格走势。

　　对于黄金配置机遇是否出现变化，多位业内人士表示，短期内黄金市场或难以期待更多激励要素，面临均值回归压力，高位震荡或将成为后续一段时间的主旋律。因此，黄金投资需采取基于基本面的主动型投资策略，并注意分散配置，避免单一押注，同时可通过定投等方式分散短期风险。

　　多只黄金ETF单日净赎回，年内仍保持净流入

　　在黄金价格高位震荡的背景下，多只黄金ETF的份额出现变化。2月27日，易方达黄金ETF份额下降720万份，博时黄金ETF下滑210万份。

　　然而，整体来看，2025年以来黄金ETF总体仍处于净流入状态。全市场与黄金、黄金股相关的20只ETF合计净流入超百亿元。其中，华安黄金ETF和国泰黄金ETF年内净流入份额分别达5.21亿份、3.92亿份；博时黄金ETF、易方达黄金ETF净流入份额分别为2.48亿份、2.03亿份；华夏黄金ETF、工银黄金ETF、中银上海金ETF等产品均出现资金净流入。

　　业内人士认为，黄金价格跳水是多重因素共振的结果，包括美联储鹰派信号施压、地缘风险缓和、技术性抛售以及美元走强等。这些因素对沪金等黄金期货品种的价格产生了显著影响。

　　一方面，COMEX黄金补库存和短期溢价因素消减；另一方面，黄金突破2950美元阻力位后积累了大量获利盘，面临巨大获利了结压力。同时，美元走强使得黄金在国际市场上的吸引力下降，进一步压制了金价。

　　此外，俄乌等地缘风险缓和导致市场避险情绪大幅降温，也对黄金价格产生回调压力。美联储近期释放鹰派信号以及美国经济数据向好，使得黄金作为避险资产的需求被显著削弱。

　　均值回归压力不容忽视

　　回顾过去一年，全球央行增持黄金储备、政策不确定性持续发酵以及主权货币信用承压的背景下，黄金的避险属性被全球资本重新定价。沪金等黄金期货品种也在此背景下受到关注。

　　全市场黄金ETF（包含联接基金）在2024年均实现规模大涨。其中，华安黄金ETF规模增长最多，年底总规模达到286.76亿元。

　　贝莱德指出，长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，其不可替代的结构性优势将进一步凸显。尤其是美国等发达经济体政府债务规模持续攀升，可能成为推动金价突破历史高位的核心驱动因素。因此，沪金等黄金期货品种的投资价值不容忽视。

　　与此同时，黄金生产商有望受益于能源通胀缓解带来的成本下降，但企业间运营效率与资本配置能力存在差异。因此，黄金投资需采取基于基本面的主动型投资策略，以精准捕捉超额收益机会。

　　博时基金王祥认为，黄金市场短期内或难以期待更多激励要素，高位震荡或将成为后续一段时间的主旋律。因此，在黄金投资逻辑上，可以从资产配置的角度出发，注重其长期的配置价值。

　　华安基金也指出，目前金价存在一定均值回归压力，短期可能上下波动。因此，在黄金投资上，应注重分散配置和分散短期风险。建议以定投方式投资黄金，以平滑短期价格波动带来的影响。

（文章来源：财联社）