黄金价格跳水令人猝不及防。经过2025年初的连续上涨后，COMEX黄金在2月24日最高触及2974美元/盎司，随后出现调整，截至2月28日，已回调至2875.1美元/盎司。在此背景下，易方达黄金ETF、博时黄金ETF等产品的份额在2月27日出现下滑。然而，2025年以来，黄金ETF总体仍处于净流入状态，个别产品如国泰黄金ETF规模突破百亿元，成为第四只规模超百亿的黄金主题ETF。

黄金价格的波动，是美联储鹰派信号、地缘风险缓和、技术性抛售及美元走强等多重因素共同作用的结果。谈及黄金配置机遇，业内人士指出，短期黄金市场或面临均值回归压力，高位震荡或将成为后续一段时间的主旋律。因此，黄金投资需采取基于基本面的主动型投资策略，注意分散配置，避免单一押注，并通过定投等方式分散短期风险。

黄金ETF单日净赎回，但年内净流入持续

在黄金价格高位震荡的背景下，多只黄金ETF份额出现变化。2月27日，易方达黄金ETF份额下降720万份，博时黄金ETF下滑210万份。但今年以来，黄金ETF总体净流入超百亿元，其中华安黄金ETF和国泰黄金ETF年内净流入份额分别达5.21亿份和3.92亿份。

黄金价格跳水，主要是受美联储鹰派信号、地缘风险缓和、技术性抛售及美元走强等多重因素影响。一方面，COMEX黄金补库存和短期溢价因素消减；另一方面，黄金突破2950美元后，多头面临获利了结压力，部分投资者选择高位获利了结。同时，美元走强降低了黄金在国际市场的吸引力，进一步压制金价。

此外，俄乌等地缘风险缓和，市场避险情绪降温，也促使黄金价格回调。美联储近期释放鹰派信号，降息路径不确定，进一步打击了黄金作为避险资产的需求。

均值回归压力需警惕

回顾过去一年，全球央行增持黄金储备，美国大选后政策不确定性持续，主权货币信用承压，黄金的避险属性被全球资本重新定价。2024年，全市场黄金ETF规模大涨，其中华安黄金ETF规模增长最多，年底总规模达286.76亿元。

长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，其结构性优势将进一步凸显。但黄金生产商间的运营效率与资本配置能力差异显著，因此黄金投资需采取基于基本面的主动型投资策略。业内人士认为，黄金市场短期或面临均值回归压力，高位震荡或成主旋律。在投资逻辑上，应注重黄金的长期配置价值，分散配置，避免单一押注，并通过定投等方式平滑短期价格波动。

（文章来源：财联社）