黄金价格跳水令人猝不及防。2025年初，COMEX黄金价格一度攀升至2974美元/盎司，但随后在2月28日发稿时，已调整至2875.1美元/盎司。这一波动对黄金ETF市场产生了直接影响。

在此背景下，2月27日，易方达黄金ETF、博时黄金ETF等产品的份额出现下滑。尽管如此，2025年以来，黄金ETF总体仍处于净流入状态，个别产品如国泰黄金ETF的规模更是突破百亿元，成为第四只规模超百亿元的黄金主题ETF。

黄金价格的波动，是美联储鹰派信号、地缘风险缓和、技术性抛售与美元走强等多重因素交织的结果。这些因素共同影响了黄金市场的走势。

关于黄金配置机遇，业内人士指出，短期内黄金市场或难以期待更多激励要素，存在均值回归压力，高位震荡或将成为后续一段时间的主旋律。因此，投资者在黄金投资中需采取基于基本面的主动型投资策略，并注意分散配置，避免单一押注，同时通过定投等方式分散短期风险。

多只黄金ETF单日净赎回，但年内仍保持净流入

在黄金价格高位震荡的背景下，多只黄金ETF的份额出现变化。2月27日，易方达黄金ETF份额下降720万份，博时黄金ETF也下滑了210万份。然而，今年以来，全市场和黄金、黄金股相关的20只ETF合计净流入超百亿元。

业内人士认为，黄金价格跳水是多方面因素共振的结果，包括美联储鹰派信号、地缘风险缓和、技术性抛售以及美元走强等。此外，黄金突破2950美元阻力位后积累了大量获利盘，多头面临获利了结的压力，而美元的走强也使得黄金在国际市场上的吸引力下降。

另外，俄乌等地缘风险缓和导致市场避险情绪降温，也促使黄金价格回调。同时，美联储近期释放鹰派信号，降息路径不确定，进一步影响了黄金市场的走势。

均值回归压力不容忽视

回顾过去一年，全球央行增持黄金储备、美国大选后政策不确定性持续发酵以及主权货币信用承压的背景下，黄金的避险属性被全球资本重新定价。

长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，其不可替代的结构性优势将进一步凸显。尤其是美国等发达经济体持续攀升的政府债务规模，可能成为推动金价突破历史高位的核心驱动因素。

然而，黄金生产商虽有望受益于能源通胀缓解带来的成本下降，但企业间的运营效率与资本配置能力差异显著。因此，黄金投资需要采取基于基本面的主动型投资策略，以捕捉超额收益机会。

业内专家指出，黄金市场短期或难以期待更多激励要素，高位震荡或将成为后续一段时间的主旋律。因此，在黄金投资中，投资者应注重其长期的配置价值，采取分散配置策略，并考虑以定投方式平滑短期价格波动的影响。

（文章来源：财联社）