界面新闻记者 | 龙力

　　近一年多以来，宏观策略私募产品业绩大放异彩，吸引了众多投资者的目光。相较于股票、债券、管理期货等策略，作为八大策略之一的宏观策略仍显得颇为神秘。

　　为何过去一年宏观策略私募产品业绩表现如此抢眼？其背后的奥秘又是什么？私募排排网数据显示，截至1月27日，在该网站有业绩展示的93只宏观策略私募产品中，92只近一年均成功录得正收益，其中59只产品近一年的收益率超过了20%，更有22只产品近一年的收益率超过了50%。

　　图：宏观策略私募产品近一年收益分布情况（仅限在私募排排网有相关业绩展示的产品，数据截至1月27日）

　　数据来源：私募排排网、界面新闻整理

　　通常，随着公司规模的扩大，私募的管理难度也会增加，头部私募打造超高收益率产品尤为困难。然而，近一年却有不少头部私募旗下的宏观策略产品业绩表现亮眼。截至1月27日，管理规模在50亿元以上的头部私募在该网站有业绩更新的625只产品中，“久期宏观多策略”以高达310.81%的近一年收益率排名第一。头部私募近一年收益前20强榜单中，除了占据13个席位的股票策略产品，其余7只产品中有6只均采用宏观策略。

　　久期投资旗下的“久期宏观多策略”近年来业绩表现突出，但该公司并非仅专注于宏观策略，而是致力于通过固收类、混合类、权益类三大产品线为投资者提供相匹配的投资服务。泓湖私募则专注于宏观策略，凭借旗下产品的突出表现，管理规模从过去的10-20亿元跃升至目前的70多亿元。

　　此外，百亿私募乐瑞资产、深圳凯丰投资等旗下的宏观策略产品近一年的收益率也都超过了60%。中小私募方面，云联智融的“云联智融先锋二号”、路远私募的“路远睿泽稳增”等产品近一年的收益率也高达120%以上。

　　表格：近一年收益超过50%的宏观策略私募产品名单（仅限在私募排排网有相关业绩展示的产品，数据截至1月27日）

　　来源：私募排排网、界面新闻整理

　　谈及宏观策略私募产品业绩突出的原因，前海钜阵资本首席投资官龙舫认为，私募公司动态调整了资产配置比例，及时捕捉到了股债商等市场的投资机会。融智投资FOF基金经理李春瑜则指出，全球经济复苏面临挑战，国际贸易摩擦和地缘政治紧张局势加剧，宏观策略凭借其灵活性和多元化的配置能力，把握住了这些投资机会。

　　宏观策略主要基于对全球经济、政治、金融等宏观因素的分析，预测各类资产的价格走势，并进行相应的投资决策。知名宏观策略私募半夏投资的创始人李蓓被誉为国内宏观对冲投资领域的先行者。尽管国内宏观策略私募已有约14年的发展历史，但专注于该策略的私募依然较少。

　　李春瑜指出，宏观策略涉及多资产、多工具和多市场配置，关键在于基金经理对宏观经济趋势的敏锐判断和择时能力，以及风险控制能力。龙舫则认为，宏观策略可以灵活切换持仓，降低系统性风险，增强抗波动能力。

　　尽管近一年宏观策略产品整体收益表现出色，但也有部分产品净值走势不佳。例如，中安汇富旗下的“莲花山宏观对冲3号2期”近一年收益率为5.66%，半夏投资旗下的“半夏宏观对冲三期”近一年收益率为7.98%。

　　拉长时间周期来看，近一年业绩突出的宏观策略产品也曾陷入收益低谷。例如，“久期宏观多策略”在2022年和2023年的年度收益率分别为-16.51%和-20.29%。

　　站在当前时点，龙舫认为，全球经济周期分化及地缘政治的变化将为宏观策略提供跨区域套利和事件驱动型交易机会。然而，政策预期及地缘政治的反复变化也可能削弱宏观策略的前瞻性判断能力。

　　综上所述，宏观策略私募产品这一轮的业绩爆发能否持续，仍是未知数。

（文章来源：界面新闻）

关键词：宏观策略，私募产品，业绩爆发，经济复苏