AI导读：

随着2000亿元参公大集合产品上半年到期，券商资管公募“造牌”之路遇阻。中信证券资管、广发资管调降费率，部分产品转移至公募基金。私募资管规模自2016年以来首次止跌回暖，公募业务非唯一出路。

　　界面新闻记者 | 邹文榕

　　随着2000亿元参公大集合产品今年上半年即将陆续到期，券商资管公募“造牌”之路遭遇尴尬阻碍，券商资管行业面临重大调整。

　　近期，中信证券资管、广发资管宣布调降旗下部分权益类参公大集合产品费率。调整后的管理费由1.5%下调至不超过1.2%/年，托管费由0.25%降至不超过0.2%/年。这一举措标志着无公募牌照的券商资管首次批量下调产品费率。

　　业内人士指出，本次降费是对标公募费率改革，响应行业降本增效的行动。同时，有猜测认为此次费率调整或为名下相应产品转移至兄弟公司（公募基金）做准备。

　　中信证券资管已将旗下参公大集合产品平移至华夏基金，该基金由中信证券持有62.2%股权。证监会已受理相关变更申请。光证资管也计划将旗下大集合产品变更管理人至光大保德信基金。

　　此外，随着参公大集合产品陆续到期，部分券商资管面临大集合处置压力。部分大集合产品因规模太低已被清盘，而券商资管对于名下尚存续的产品或变更管理人，或调降权益类产品费率。

　　自2019年首批参公大集合上线以来，业内50家券商已完成247只产品大集合改造。然而，随着监管态度的变化，部分大集合产品无法继续延期，超2000亿元参公大集合产品将于年中到期。

　　券商资管将大集合产品的管理人变更为旗下公募基金子公司，被视为符合监管要求且较为稳妥的方案。然而，当券商名下再无大集合产品存续，申请公募牌照的意义备受质疑。特别是四家尚在排队申请公募牌照的券商资管，其审批进度已停滞超一年。

　　尽管“一参一控一牌”政策鼓励券商资管子公司申请公募牌照，但新规后仅有少数几家获批。目前，14家券商资管持有公募牌照，公募化率仍不足50%。同时，市场环境对中小公募并不友好，中小公募生存艰难。

　　公募业务并非券商资管的唯一出路。券商资管应回归本源，发展各自特色。2024年末，券商私募资管规模达5.47万亿元，同比增长3.04%，自2016年以来首次止跌回暖。固收类产品和“固收+”产品表现亮眼，券商资管在集团内部业务条线协同上也具有比较优势。

（文章来源：界面新闻）