AI行情还能走多远？面对相关指数与个股高斜率快速拉升的K线图，投资者对AI行情的持续性产生了疑问。市场的不确定性使得即使有人给出预测，投资者心中依然存疑。

　　对于那些未能充分参与AI行情的投资者而言，一个关键问题是：如果AI行情未来进行调整，他们会选择在何时介入？

　　专业投资机构农银汇理同样面临这一挑战。

　　《财中社》梳理农银汇理持仓数据发现，尽管公司旗下部分产品持有AI标的，但整体来看，2024年四季度末其十大重仓股并不属于严格意义上的AI赛道。

　　这种资产配置策略导致农银汇理旗下主动偏股型基金（包括普通股票型基金和偏股混合型基金）在2025年的回报率在同类基金中排名中下，且未能跑赢业绩基准。

　　稳健策略，低配AI

　　东方财富Choice金融终端显示，2024年年末，农银汇理十大重仓股包括宁德时代、长江电力、比亚迪、美的集团、科达利、格力电器、川投能源、国投电力、阳光电源及东鹏饮料。

　　按申万一级行业分类，这些股票涉及电力设备、公用事业、汽车、家用电器及食品饮料等五个行业。

　　业界普遍认为，严格意义上的AI赛道主要包括直接参与AI技术研发、硬件支持、软件应用及基础设施的行业，按申万一级行业分类，主要分布在电子、计算机、通信及机械设备等四个行业。

　　广义上的AI赛道则涵盖AI应用，几乎涉及所有申万一级行业，如近期备受关注的医药AI、游戏AI等。但此处仅讨论严格意义上的AI赛道。

　　值得注意的是，农银汇理旗下部分产品也重仓持有AI标的，如农银工业4.0、农银景气优选等，定期报告显示，其2024年四季度末重仓持有寒武纪、中芯国际等。

　　然而，这些产品并不能代表农银汇理的整体策略。

　　更能代表农银汇理的是张峰管理的农银策略精选、农银行业领先及农银策略收益等。这些产品的十大重仓股与农银汇理整体十大重仓股高度重合，且张峰同时担任农银汇理的投资总监及投决会成员。

　　据《财中社》了解，农银汇理投决会成员包括程昆、张峰、史向明、郭振宇、谭源等，其中张峰是唯一主要管理权益产品的成员。

　　张峰管理的公募产品主要有四只。定期报告显示，2024年四季度末其管理的三只产品十大重仓股包括长江电力、川投能源、国投电力、中国移动、美的集团、东鹏饮料、格力电器、工商银行、国电南瑞、中国汽研。

　　同期，张峰管理的农银汇理国企改革十大重仓股也高度重合，仅个别标的有所不同。

　　张峰表示，其股票配置以“稳健”为原则，“组合整体配置以低波红利类资产为主”。这种策略与AI赛道的成长性特征并不匹配，是农银汇理低配该赛道的主要原因之一。

　　6成跑输同类，5成跑输基准

　　上述配置思路导致张峰及农银汇理旗下多数主动偏股型基金2025年以来的表现不佳。

　　截至2月23日，全市场主动偏股型基金2025年以来回报率中位数为6.68%。同期，农银汇理旗下27只主动偏股型基金中，有18只回报率低于6.68%，占比66.67%；14只跑输基准，占比51.85%。

　　张峰管理的四只产品回报率分别为-3.02%、-3.02%、-3.02%及-3.15%，均跑输基准。

（文章来源：财中社）

关键词植入：AI行情、农银汇理、基金配置、市场不确定性