全球ETF市场迎来历史性时刻。

　　2月19日，etf.com数据显示，凭借着超低费率，先锋集团旗下的标普500 ETF（VOO）以6318亿美元的管理规模，超越道富公司旗下“ETF鼻祖”SPDR标普500ETF信托（SPY）的6303亿美元，登顶全球最大ETF。

　　市场人士指出，如今低成本ETF已成为长期投资者的首选工具，这标志着被动投资从追求交易效率转向注重持有成本。ETF迎来“成本为王”时代。

　　对于美股投资者而言，追踪标普500指数的ETF是最常见的投资工具，其中最具代表性的两只ETF——SPY和VOO，长期以来一直是市场关注的焦点。目前，三巨头VOO、SPY和贝莱德iShares核心标普500ETF（IVV）合计管理规模已逼近2万亿美元。

　　长期以来，SPY凭借其先发优势和庞大的交易量稳居全球最大ETF的宝座，VOO则紧随其后。但近期，VOO的强劲流入势头已不可逆转。数据显示，过去一个月内，SPY遭遇超过95亿美元的资金净流出，而VOO则吸引了超100亿美元的资金净流入。截至美东时间2月18日，VOO的年度资金流入量达到236亿美元，是SPY的五倍多。

　　费率或是这场逆转的关键。SPY和VOO同样追踪标准普尔500指数，但SPY费率为每年0.095%，而VOO仅为0.03%。作为美国首只ETF，SPY诞生于1993年，备受机构投资者青睐。而2010年面世的VOO则以超低费率迅速抢占市场份额，精准切中个人投资者对长期成本敏感的需求。

　　市场观察人士认为，如今低成本ETF已成为长期投资者的首选工具，标志着被动投资理念的转变。

　　先锋集团在基金行业中以低费率著称。其所有权结构特殊，可以将运营利润返还给投资者，因此其他基金公司很难在价格上与之竞争。此外，先锋旗下的部分ETF和共同基金可作为同一基金的不同类别运作，VOO便是其中之一。

　　2025年2月，先锋集团宣布历史上最大规模的费率削减，涉及87只ETF和共同基金，共168个份额类别，平均每个份额类别降低了20%的费用。

　　除费率优势外，VOO和SPY在产品结构上也存在差异。VOO作为开放式基金，可以灵活地将分红再投资于基金本身，有利于长期投资者。而SPY为单位投资信托（UIT），分红只能以现金方式分配，可能影响长期总回报。不过，SPY在衍生品对冲、机构套利等方面仍具不可替代的地位。

（文章来源：中国证券报）