春节前，货币ETF市场风云突变，部分产品出现价格异动及停牌现象，引发市场广泛关注。如今，春节长假已过，货币ETF市场现状如何？

　　2月5日，春节后A股市场开盘首日，华泰天天金ETF、国寿货币ETF、融通货币ETF、嘉实快线ETF、广发货币ETF、金鹰增益货币ETF、国联日盈货币ETF、华泰货币ETF以及华安日日鑫货币ETF等9只货币ETF相继发布停牌公告。与以往跨境ETF停牌时间较短不同，此次多只货币ETF全天被按下“暂停键”，市场关注度持续升温。

　　以华泰天天金ETF为例，该基金一早便发布公告称，因二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，为保护投资者利益，该基金自2月5日9:15起至当日15:00停牌。此举旨在避免投资者因价格波动而遭受重大损失。

　　多家基金公司紧急提示风险，表示停牌旨在从根本上保护投资者利益。货币ETF的短期价格波动主要受市场交易行为、交易量及流通盘规模等因素影响，当前部分货币ETF的二级市场价格已显著高于基金份额参考净值，形成较大溢价。这种溢价现象很可能导致较高的投资风险，投资者应理性看待市场波动，避免盲目追高。

　　事实上，春节前就已出现的部分货币ETF价格异动及停牌现象，在节后又再度持续。华泰证券资管提醒投资者，此类溢价很可能导致较高的投资风险，投资者应谨慎决策，以免遭受重大损失。以华泰天天进ETF为例，该基金在节前两个交易日场内累计涨幅达17%，而该产品今年七日年化收益率仅为1.35%。如果投资者在高位盲目买入，未来净值回落，则可能面临亏损。

　　不仅仅是华泰天天金ETF，上述停牌的货币ETF的7天年化收益率多数在1.39%-1.73%范围区间内，而场内动辄涨停，已经完全偏离了其净值。在业内看来，这并不符合货币基金的正常投资回报逻辑。从投资回报合理性角度分析，这种异常涨幅很可能是由于炒作行为导致的。节前场内资金集中买入货基ETF，以及持币过节的需求，节后异动更多原因属于资金炒作。

　　尽管异常涨幅的货币ETF整体规模不小，但在场内规模非常迷你。场内规模最大的华安日日鑫货币ETF仅为2881万元，其他多数在于1000万元以下，最小的融通货币ETF场内仅有252万元。因此，部分投资者可能利用此特点，通过少量资金快速推高价格，制造短期的大幅波动，吸引跟风盘。而部分投资者可能对货币基金的收益特性存在误解，将其当作短期投机工具，从而跟风买入。

　　值得注意的是，高溢价的跨境ETF也纷纷跳水。2月5日，包括嘉实德国ETF、亚太精选ETF、南方沙特ETF、华泰柏瑞沙特ETF、标普消费ETF等在内的多只跨境ETF上午临时停牌一小时复牌后跳水。其中，嘉实德国ETF、亚太精选ETF一度触及跌停，南方沙特ETF、标普消费ETF均跌超6%。

　　嘉实德国ETF在节前接棒了标普消费ETF，开启高溢价，溢价率一度超过50%。节前最后一个交易日已有炒作熄火的迹象，1月27日溢价达到52%随后回落。节后首个交易日，嘉实德国ETF停牌一个小时后复牌，带头跳水，开盘一度跌停，盘中虽有资金试图挽救，但最终仍以跌停收盘。当前溢价仍有35.17%，距离溢价回落至参考净值，或仍有至少3个交易日的跌停。

　　在业内看来，跨境ETF高溢价有炒作资金的原因，更多是受限于外汇额度，与货币ETF高溢价有本质的不同。而此次货币ETF涨停、全天停牌更是史上未有，基金公司果断停牌对遏制炒作有明显的作用。在投资者眼中，货币基金通常被视为避险工具，但高溢价炒作则很有可能让不明就里的跟风投资者出现亏损。为避免出现重大风险事件，停牌成为基金公司的较好选择。

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