2019年上半年，债券基金的平均净值增长率达到了2.71%，相较于2018年全年4.55%的涨幅，债券基金的表现可以用“稳健守成”来形容。在这其中，可转债成为了债券基金业绩的重要支撑。

尽管上半年并未出现债券市场的牛市行情，但基金经理们普遍认为，由于流动性保持合理充裕，叠加基本面支持，下半年债券市场或将迎来更好的配置机会。特别是利率债和高等级信用债，值得投资者重点关注。

可转债表现抢眼，成固收市场大赢家

今年上半年，各类别基金均获得了正收益，其中股票基金表现尤为出色，而债券基金则展现出了相对稳健的态势。据银河证券基金研究中心的上半年统计数据显示，纯债基金中，长期型、中短期型和短期型基金的平均涨幅分别为1.88%、2.08%和1.74%。而在普通债券基金中，得益于股票市场和可转债市场的上涨，可投转债的债券基金平均上涨2.33%，二级债基更是上涨了4.25%。尤其值得一提的是，80%以上资产配置于可转债的转债基金，平均上涨了11.88%，成为债基中的佼佼者。

在各类债券基金排行榜中，不少产品都取得了不俗的成绩。例如，长期纯债债券基金中，宝盈盈泰以3.65%的收益率夺冠；普通债券基金（可投转债A类）中，诺安优化收益上涨10.18%，位居榜首；普通债券基金（二级A类）中，华夏鼎沛上涨15.66%，勇夺第一；定开式债券基金（A类）中，南方金利以4.47%的收益率排名第一；而定开债基（可投转债A类）中，华泰保兴尊诚则以6.45%的涨幅夺得桂冠。偏债型基金的表现同样出色，易方达安盈回报和易方达安心回馈分列第一、第二位，涨幅分别为21.15%和17.44%。

利率债配置价值显现，下半年债市有望走牛

基金经理们普遍认为，下半年债券市场有望再度走牛，利率债的配置价值将进一步凸显。从宏观经济方面来看，中加基金指出，今年以来全球经济增长放缓，导致海外央行纷纷开启货币政策宽松周期，英美德等主要国家的10年期债券收益率下行幅度较大。这无论是从全球流动性还是从债券比价上来看，都为国内债券利率的进一步下行创造了良好的外部环境。而在国内方面，随着经济高质量发展的推进，逆周期调节政策以稳为主，加强区间调控而非强刺激。此外，流动性合理充裕的状态仍将延续，利率中枢下行趋势不改。

在具体配置方向上，鹏扬基金固定收益总监王华表示，基于对下半年基本面和通胀将比预期弱的判断，利率债或迎来较好的交易机会。然而，中小银行、非银机构以及资管产品等的融资将受到较大的制约，因此中低等级信用债的利差将不可避免地扩大。因此，他建议投资者尽量规避中低等级的信用债，而关注利率债的交易价值。同时，泓德基金也表示，市场流动性将保持合理充裕，债市收益率整体大幅上行的风险较小，投资者可以择机增配部分长期利率品种、性价比优良的信用品种和资质良好的永续债。

（文章来源：上海证券报）