近日，人力资源和社会保障部（以下简称“人社部”）公布了2025年一季度全国企业年金基金业务数据摘要。数据显示，截至一季度末，企业年金积累基金规模达到3.73万亿元，投资资产净值3.70万亿元，近三年累计收益率为7.46%。这一数据揭示了我国养老保障体系的“第二支柱”正稳步增长。

与以往不同，人社部此次未公布一季度投资收益和加权平均收益率，而是首次披露了“近三年累计收益率”。市场人士认为，这一举措旨在落实年金基金三年以上长周期考核机制，体现了“长钱长投”的实操方向。

南开大学金融学教授田利辉在接受采访时表示，长周期考核机制的建立有望减轻管理机构的短期业绩压力，鼓励其进行长期投资，从而提升基金收益的稳定性和抗风险能力。此举还能降低二级市场波动，增强资本市场的内在稳定性，并推动价值投资理念，引导资金流向科技创新、绿色产业等长期增长领域。

淡化短期波动，聚焦长期收益

去年发布的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，要建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。此后，《关于推动中长期资金入市的指导意见》和《实施方案》相继出台，为“长钱长投”创造了更有利的制度环境。

人社部此次公布企业年金基金“近三年累计收益率”，与《实施方案》的精神一脉相承。从投资管理情况来看，固定收益类资产近三年累计收益率为10.54%，含权益类资产则为7.06%。

某年金基金管理机构人士表示，与往年相比，本次企业年金基金数据摘要的信息披露规则有了明显调整，投资收益率的披露统一为“近三年累计收益率”口径，这有助于推动建立企业年金长周期考核机制。

川财证券首席经济学家陈雳认为，人社部此举释放了三大信号：一是投资考核导向从短期向长期转变，旨在引导市场淡化短期波动，聚焦长期收益；二是为委托人提供了对标基准，推动其更关注长期稳健性；三是凸显了年金基金投资的抗风险能力。

通过披露长期收益率，政策正推动养老金等长期资金淡化短期波动，强化长期投资逻辑。此举旨在引导管理人关注长期收益，增强投资者信心，并与“长周期考核”政策形成协同。

加快建立长周期考核机制

企（职）业年金基金是我国养老保障体系的重要组成部分，也是资本市场中长期资金的关键来源。近年来，其管理规模快速增长，但权益类投资比例仍有提升空间。

市场人士指出，制约企（职）业年金基金进一步扩大A股投资规模的堵点主要包括短期考核问题突出、市场化运作水平不高以及覆盖面相对有限。其中，考核周期短是重要“卡点”。

建立长周期考核机制，有助于提升年金基金长期收益，优化资产配置，为资本市场引入“压舱石”资金，抑制市场投机波动，引导价值投资。

此外，企业年金基金三年以上长周期考核机制正在制定中，预计近期有望出台。财政部、人社部等部门正积极推进相关政策的制定修订工作，以全面建立长周期考核机制。

社保基金和年金基金分别建立五年以上、三年以上长周期考核机制，这既尊重了不同资金的属性，又可推动其共同服务于资本市场长期健康发展。

（文章来源：证券日报）