界面新闻记者 | 韩宇航

　　存款利率的持续下行正在深刻影响银行理财市场，现金管理类理财产品收益下滑，风光不再，新发产品的业绩比较基准也一再降低。面对这一变局，银行理财公司正在资产端和负债端积极寻求变革。

　　分红型理财产品发行升温

　　根据中国理财网的数据，近期有20余只分红型理财产品正处于募集或即将发售状态，这些产品分别来自杭银理财、华夏理财、渝农商理财等理财公司，以及北京农村商业银行等中小银行。在低利率环境下，银行理财产品的业绩比较基准不断下调，业内人士预测，理财报价基准仍有30BP-50BP的下降空间，能提前锁定收益的分红型理财产品因此迎来了发行高峰期。

　　分红型产品中的分红是指，当理财产品满足分红条件时，产品管理人依据合同约定，将理财产品的部分投资收益提前分配给投资者。

　　分红方式主要有两种：现金分红，即将投资收益的一部分折算为现金直接发放到投资者账户；红利再投资，即将分红金额按照分红当日的产品单位净值换算成新的产品份额，分配给投资者进行再投资。无论哪种方式，都是提前分配部分收益给投资者，不影响投资者的实际持仓收益，也不改变产品的风险收益特征。

　　值得一提的是，分红型产品除了能提前锁定收益外，还适合追加投资。分红后产品净值可能有所下降，更适合新客户申购和老客户追加投资，因为分红后以同样的金额买入，到手份额会更多，一位国有行上海某支行理财经理表示。

　　此外，长期限理财产品也是近期银行理财公司的重点布局之一。多家理财公司指出，在低利率及降息环境下，持有期限相对较长的理财产品有助于锁定当前票息，并可能更好地抵御未来利率下行的风险。

　　据上银理财称，长期限理财产品在收益性方面，可投资的债券资产期限相对较长，债券的票息收益也相对较高。同时，可采用骑乘策略、久期策略等争取更可观的资本利得。在产品稳定性方面，长期限产品通常有一定的封闭期，可投资于期限匹配的非标资产以分散债券市场波动，也使产品管理人可以不受资金频繁申赎影响，更科学地执行投资策略。

　　然而，银行理财产品要摆脱“短期”标签并不容易。界面新闻记者发现，尽管长期限产品在2023年和2024年上半年有所发力，但从2024年下半年开始，这一趋势发生逆转，无论是封闭式理财产品的整体新发数量，还是封闭式产品中期限较长的1年以上期限封闭式产品的规模占比，都开始下降。

　　全市场新发封闭式产品期限情况来源：中国理财网

　　一位银行业资深分析师指出，长期限产品在销售端仍面临压力，因为投资者从存款转向理财市场的资金多为短期资金，他们还在观望更好的投资品，不会轻易进入封闭式产品。

　　多资产配置成为趋势

　　银行理财资产端和负债端一直存在期限错配问题，即将负债端的短期资金投资于长期资产。这种“错配”虽然可以在一定程度上获取更高收益，但一旦短期资金到期无法及时兑付，就可能引发流动性风险。

　　国信证券经济研究所指出，“负债长期化，资产短期化”将成为下一步理财配置资产的重要方向。除了上文提到的负债端发行长期限产品，资产端也需要调整。这种调整不会带来很大变化，主要是为了对冲估值整改后净值波动加大的情况，通过缩短久期来适当对冲影响，稳定产品净值，满足投资者获取安全、稳定收益的需求。

　　普益标准研究员崔盛悦表示，当前的低利率环境对理财公司的投研能力提出了更高的要求。理财公司需要保持自身在固收类资产上的投研优势，同时加强多资产、多策略的投研体系建设。采用多元化大类资产配置思维，根据不同的市场环境灵活选择资产，通过各类资产的低相关性来分散风险，获取多市场收益机会。

　　中信证券研报指出，在债市收益率下行的背景下，转债成为银行理财固收投资收益增厚的重要来源，理财投资转债仍有较大的配置空间。

　　此外，在新发和扩募“双轮驱动”下，我国公募REITs市场扩容增类明显提速，二级市场历史表现亮眼。界面新闻记者发现，华夏理财挂钩中诚信公募REITs精选指数的理财产品正处于待售状态。根据中国理财网的数据，现存续的参与REITs的理财产品中，发行年份主要集中在2023年以前。目前参与REITs市场的理财产品主要来自北银理财和光大理财。

　　浙银理财分析指出，银行理财参与公募REITs有两方面机遇：一方面可以获取优质资产，提高收益回报；另一方面，公募REITs兼有权益与债权属性，在资产配置中更能分散资产相关性，降低组合风险。

（文章来源：界面新闻）