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华熙生物与巨子生物因重组胶原蛋白和透明质酸成分问题陷入“罗生门”。双方争执不下，折射出国产美妆行业标准不完善、成分标准不严谨等问题，引发市场广泛关注。

【导读】价值研究所｜撕扯、炒作？美妆巨头成分“罗生门”

大股东增持依然没能让股价彻底走强。6月9日，巨子生物控股股东宣布增持不低于2亿港元，午后公司股价上扬，收涨4.15%，但随后两日再度回落。

近期，华熙生物和巨子生物两大医美的“拉锯战”备受瞩目：前者质疑后者重组胶原蛋白含量不足，涉嫌造假；后者则强调产品经过严格验证。这场争论背后，折射出国产美妆行业标准不完善、成分标准不严谨等问题。

透明质酸是否过时？重组胶原蛋白含量多少？这场国产美妆成分“罗生门”备受关注。业内人士指出，这场风波源于国产美妆行业标准缺失、宣传边界模糊。

华熙生物强调，国货品牌可信度不能建立在学术名称滥用、标准疏漏和“水军”引导误判的基础上。如何保持清醒、寻找真相，成为行业和消费者面前的难题。

“概念炒作”和“成分造假”风波中，华熙生物指责券商研报吹捧巨子生物；美妆博主“大嘴博士”发布文章质疑巨子生物旗下产品重组胶原蛋白含量造假。巨子生物迅速回应，并公布内部检测结果，但资本市场反应冷淡。双方交锋激烈，至今尚未平息。

“生存焦虑”或“纠正市场”？这场技术之争反映了企业对生存逻辑的焦虑。华熙生物曾凭借透明质酸市场地位市值超千亿，但随着重组胶原蛋白概念兴起，巨子生物迅速飞升。华熙生物业绩下滑，而巨子生物营收增长迅速。

不过，华熙生物表示，业绩承压主要因消费品业务下滑和资产减值亏损，重组胶原赛道公司业绩好不能仅归因于赛道兴起。同时，华熙生物功能性护肤品业务收入大幅下滑，资本市场概念轮换导致误导性认知。

“标准缺失”与“信任危机”是此次风波核心原因。巨子生物表示，目前相关标准尚待完善。此外，国产美妆品牌“重营销，轻研发”也加剧了信任危机。巨子生物销售费用高昂，研发投入不足，与国际美妆巨头相比相形见绌。

此次成分争论或推动行业进步，促使企业更严谨标注成分、规范宣传。华熙生物和巨子生物也达成共识，强调科技价值在于持续突破，支持有益探讨和行业自律。

（文章来源：中国基金报）