最近，中国信托行业交出了“三分类”新规实施后的首个完整年度成绩单。根据信托业协会数据，截至2024年末，全国67家信托公司管理的信托资产规模达到29.56万亿元，同比增长23.58%。然而，在行业经营收入同比增长8.89%的情况下，利润却大幅下滑45.52%至230.87亿元，几近腰斩。

自2017年资产规模达到26.25万亿元高峰以来，信托行业经历了资管新规、“两压一降”指导、“三分类”新规等强监管指引，资产规模一度缩水6万多亿元。如今，突破前高迈上新台阶，无疑是一个向好信号。但行业利润的持续下滑也进一步印证，信托展业和盈利模式已发生深刻变化。

信托业务已从以资金融通与资产管理为主，转变为以资产服务信托为先。这是信托业务回归本源的最直接体现，但低回报率也意味着行业巅峰时刻难以再现。在“三分类”新规下，实现资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托均衡发展，是信托行业的未来方向。

然而，当前不少信托公司面临新旧盈利增长点“青黄不接”的困境，同时还需要妥善化解存量业务风险，压力不小。利润减少可能会侵蚀行业长期发展的动力，信托业应高度警觉。

行业优胜劣汰加速，紧张信号已从多方面折射出来。例如，因流动性风险、经营或管理不善等问题，无法如期披露2024年年报的信托公司已增至10家，已披露的机构中亏损数量达到8家。自2023年以来，多家信托公司走上破产清算和重整之路。

笔者认为，信托行业要实现涅槃，必须吸取过去教训，强化风控、合规展业。但当转型遇上房地产行业和城投平台深度调整，改革节奏的把握、配套制度的完善就变得更为关键。稳定的盈利和风控能力，是信托公司健康可持续发展的基础。

为此，信托行业在告别非标业务的同时，还需从内到外加强风险管理。第一，打破刚兑并不意味着可以“躺平”。信托公司需加快化解存量业务风险，通过发挥信托制度优势、股东协同力量等盘活存量资产，避免错过资产最佳处置期，提振市场信心。

第二，信托公司要提高补短板的紧迫性，增强权益类资产投资能力，重视专业团队建设。监管部门多次推动长期资金入市，信托公司应抓住机遇，积极参与资本市场。

第三，信托公司实现新旧动能转换需要更完善的配套制度支撑。北京市和上海市已启动不动产信托财产登记试点，为信托行业规范发展与转型升级提供了有力支持，但跨区域协同机制和税务处理细则等仍有待完善。

总之，在存量风险较高、配套制度有待完善、资管行业竞争激烈等背景下，中国信托行业仍面临传统业务受限、新的盈利驱动尚难成系统的困境。摆脱传统路径、回归本源是个漫长过程，“活下去”仍是根本。

（作者系行业资深观察人士）

（文章来源：第一财经）