近日，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）起草《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》（以下简称“信披意见稿”）。

金融监管总局有关司局负责人公开指出，信披意见稿按照资产管理产品生命周期，对募集、存续、终止各环节进行全面规范，引导行业将信息披露融入业务全过程，实现产品情况“三清”。

监管此举对31万亿元规模的银行理财市场影响深远。联合智评信披合规管理业务负责人邓楚宁对《中国经营报》记者表示：“信披意见稿统一了资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品的监管规则，推动行业在同一赛道公平竞争，进一步明确了理财产品披露文件以及理财重点数据的披露时间、披露内容和披露义务责任人，强化了穿透监管、同类业务同等对待的导向。”

降低信息不对称，保护投资者权益

随着理财市场逐渐壮大，投资者对理财产品信息披露的关注度持续增加。很多投资者此前困惑于理财产品信息披露“看不懂”，信息说明过于复杂，导致普通投资者面临较高认知门槛。邓楚宁指出，信披意见稿明确了“业绩比较基准+非收益承诺”的透明化表述方式，并要求信披内容采用简明、易懂的中文文本表述，避免因术语晦涩而造成理解障碍。在适老化上，信披意见稿要求信披义务人充分考虑老年人的实际需求和行为习惯，补充差异化、有针对性的信息披露措施。

普益标准研究员董丹浓指出：“信披意见稿通过全周期透明化披露，解决信息不对称问题，帮助投资者客观评估风险，统一信息披露渠道与格式，减少信息碎片化，便于投资者横向比较与决策。”

信披意见稿要求，未来资管产品信息披露将实现“三清”。即在产品募集环节，重点规范产品说明书、合同、风险揭示文件等内容，让产品销售“看得清”；在产品存续环节，重点规范定期报告披露内容，让产品风险“厘得清”；在产品终止环节，要求到期公告和清算报告披露收费情况和收益分配情况，让产品收益“算得清”。

董丹浓认为，“信披新规”通过统一监管标准，消除套利空间，推动同类业务公平竞争；强化重大事项披露义务，提升市场透明度，增强投资者信任，为理财行业向净值化、规范化转型奠定基础。

明确业绩比较基准，避免预期误判

资管产品的过往业绩是投资者选择产品时的重要参考因素，但此前净值披露存在不规范之处，导致投资者盲目产生“高收益预期”。针对上述问题，信披意见稿明确要求，产品披露业绩比较基准的，应当说明业绩比较基准的选择原因、测算依据或计算方法，重点反映业绩比较基准与投资策略、底层资产和相关金融市场表现的关系，并以醒目文字提醒投资者“业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺”。

投资者应该如何准确理解“业绩比较基准”“预期收益”等术语？董丹浓认为，业绩比较基准是指理财产品管理人根据产品投资范围、策略和市场等测算得出的参考指标，不代表未来实际收益，也不代表该产品的过往历史业绩。预期收益率是“资管新规”之前常用的衡量指标，目前已退出银行理财市场。

除了投资者对业绩的错误理解产生预期收益幻觉之外，理财产品底层资产的信息披露透明度也有待提升。信披意见稿中明确，公募产品的定期报告还应当分别列示投资穿透前和穿透后的前十项资产的具体名称、规模和比例等信息。

（文章来源：中国经营网）