靠着兄弟齐心，仅仅十年，就把一个企业做到赴港股上市，更是吸引一汽投资、长江投资等知名机构不顾企业尚未盈利也要参股，企业最新一轮融资的估值超过25亿元。

江苏泽景汽车电子股份有限公司（下称“泽景电子”）就是这样一家企业——哥哥张涛在汽车电子行业深耕20年，弟弟张波在电子科技及管理方面拥有逾20年经验，强强联合进军人车交互与智能驾驶领域，2024年实现5.78亿元收入。它的客户包括蔚来、奇瑞、小米汽车、北汽等知名车企，是中国第二大车载HUD（Head-up-Display，意为抬头显示系统）解决方案供应商。这一领域的发展潜力巨大，也吸引了众多投资者的目光。

近日，泽景电子趁着智能驾驶的东风，向资本市场又迈出了一步——向港交所提交上市申请，拟香港主板上市，海通国际、中信证券为其联席保荐人。

IPO日报注意到，尽管泽景电子近三年连续亏损，累计亏损5.77亿元，负债总额同样接连走高，两年增长一倍多，2024年资产负债率高达215.6%，但其创新能力和市场前景仍被看好。充满想象力的未来仍然面临着盈利问题的重压，但泽景电子仍在努力寻找突破口。

两兄弟“强强联手”

资料显示，泽景电子成立于2015年，彼时，泽景电子第一台HUD原型机经过四年研发即将问世，第一款HUD样件也在这一年首次装车。

而此前，泽景电子的联合创始人张涛及其弟弟张波已经在各自的领域深耕多年。

张涛最早于1998年7月在中国取得西安交通大学工业自动化学士学位，毕业后进入上汽大众汽车有限公司(前称上海大众汽车有限公司)及其附属公司工作了整整20年。

这20年间，张涛的职业生涯丰富多彩，最终在上汽大众汽车体系内担任了多个重要职位。

到了2018年1月，张涛离职时，泽景电子已经初步稳定，并获得了老东家的青睐。

相比于哥哥在汽车相关行业深耕，弟弟张波更倾向于电子科技领域。

张波毕业后加入了西安长远电子工程有限责任公司，后跳槽到微软(中国)有限公司，积累了丰富的电子科技行业经验。

张波也并未在2015年创始泽景电子之时就离开原公司，反而在2017年3月才离职。

创立泽景电子之时，张涛、张波两兄弟已经拥有丰富的汽车领域、电子科技领域的经历和资源积累，堪称“强强联手”。

2017年9月，泽景电子开启了Pre-A轮的融资，上海尚颀和扬州产权参投，彼时公司投后估值为6000万元。

随后六年，泽景电子进行了六次融资，分别是A轮、B轮、C轮、C+轮、战略轮、D轮，公司投后估值也从2亿元增长到22.6亿元。

泽景电子最近一次融资是在2024年7月、11月，此次E轮融资的投后估值达到25.85亿元，相比7年前上涨42倍。

多轮融资中， 泽景电子也吸引了金色成长叁、前瞻远至、啃哥资本、苏州苏商、嘉兴凯联等机构加入。

股权结构方面，截至最后实际可行日期，控股股东集团合计持有泽景电子约44.66%的权益。

三年合计亏损约5.77亿元

泽景电子目前是中国创新智能座舱视觉、交互解决方案的企业，提供以公司的挡风玻璃HUD解决方案CyberLens及增强现实HUD解决方案CyberVision为主，以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案为辅的综合解决方案。

车载HUD是光机电软一体的电子产品，能将车辆、移动设备信息投影到车辆风挡玻璃上，提高了行车的安全性。

2024年，泽景电子是中国第二大车载HUD解决方案供应商，市场份额约16.2%，客户包括蔚来、奇瑞、北汽、小米汽车等车企。

招股书显示，2022年至2024年，泽景电子实现收入分别为2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元；同期亏损分别约为2.56亿元、1.75亿元、1.38亿元；三年合计亏损约5.77亿元。

其中，销售HUD解决方案分别为泽景电子带来80%、90%、93.6%的收入，是公司的收入主力。

同期，泽景电子经营活动产生的现金流出净额连续三年净流出，但净流出幅度有所收窄。

泽景电子在招股书中表示：“公司已经产生并可能继续产生大量成本及开支，这可能会影响公司实现未来盈利的能力。”

泽景电子还面临汽车主机厂及其他主要客户的持续定价压力，业务、经营业绩及财务状况可能会因此受到重大不利影响。

需要指出的是，截至2022年末、2023年末、2024年末，公司负债总额分别约为8.2亿元、12.1亿元、16.74亿元，两年增长了超过一倍。公司资产负债率连续三年高过200%。

在这期间，泽景电子的研发开支总额为2亿元。

截至2024年12月31日，公司研发部门占员工总数的35.1%。

本次港股IPO，泽景拟募集资金用于生产线扩展及自动化、智能化升级；提升研发及技术能力；用于潜在战略合作；用于营运资金及一般公司用途。

（文章来源：国际金融报）