AI导读：

深圳发布《南山区支持创新创业“六个一”行动方案》，设立战略直投专项种子基金和天使基金，对国资基金内单个项目允许100%亏损，引发创投圈广泛关注。此举旨在推动早期科技创新投资，降低国资基金投资顾虑。

　　继广州之后，深圳也推出了100%容亏的创新政策。

　　近日，深圳发布了《南山区支持创新创业“六个一”行动方案》（简称《行动方案》），其中设立战略直投专项种子基金和天使基金，对国资基金内单个项目允许最高100%的亏损，这一举措引发了广泛关注。

深圳首提100%容亏率

　　该《行动方案》旨在推动早期科技创新投资，是深圳首次提出100%容亏率的概念。该政策为期两年，总规模为5亿元的战略直投专项种子基金和天使基金，重点扶持人工智能、机器人、生物医药、低空经济等战略性新兴产业和未来产业的初创企业，并在风险容忍方面实现了突破。

　　该基金由深圳市南山战略新兴产业投资有限公司（简称“南山战新投”）出资，南山战新投是深圳市南山区政府设立的国有独资公司。这一突破性政策的推出，意味着深圳国资在探索容错机制上迈出了大胆的一步。

　　深圳还将采取一系列行动，围绕发展大胆资本。根据《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025—2026）》，深圳支持国有企业大胆有为，完善基金绩效考核与容错免责机制，提升投资积极性。

　　业内人士指出，股权投资是高风险行业，尤其是早期硬科技投资。深圳的一系列举措降低了国资基金投资早期项目的顾虑，有助于吸引更多社会资本参与科技创新投资。

各地探索基金考核松绑

　　自年初发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》以来，地方政府纷纷探索新路径，落实相关要求。

　　广州开发区也提出了类似的政策，允许种子直投、天使直投单项目最高100%亏损，这对整个引导基金和国资母基金行业的容错免责机制建设起到了积极的推动作用。

　　此外，各地政府还在鼓励基金考核松绑方面采取了一系列措施。例如，湖南省鼓励科技创新类基金在投资科技型中小企业时不设置强制回购条款；深圳也在探索降低子基金返投认定和要求。

　　这一系列政策反映了创投行业转型升级的深层逻辑，地方政府正在重塑符合科技创新规律的基金考核评价体系，推动基金从短期绩效向长期价值转变。

　　作者：何漪

（文章来源：上海证券报）