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农夫山泉发布2024年财报，茶饮料“东方树叶”成为新增长引擎，收入占比首次超越包装水。股价一度大跌，但“东方树叶”在中国无糖茶市场份额超70%。同时，公司推出“绿瓶水”纯净水，主打价格战，但低价势必侵蚀包装水业务利润。


“赛博养生”的年轻人一年消费了168亿的“东方树叶”，在农夫山泉（09633）基本盘包装水收入缩水超两成时，“东方树叶”独挑公司营收担子，成为公司新的增长引擎。

3月25日盘后，农夫山泉发布2024年财报，公司全年营收共计约429亿元，同比增长0.5%。其中，茶饮料收入占比39%，首次超越包装饮用水产品的37.2%。全年，公司归母净利润为121.2亿元，同比增加0.4%。

3月26日，农夫山泉股价跳空低开并放量大跌。截至发稿，股价回弹至33.9港元/股，跌幅7.76%。

包装水败北，“东方树叶”逆袭

入口“苦涩”、零糖的纯茶叶饮料成了带动农夫山泉营收增长的主要驱动力。在2018年前，“东方树叶”年销售额还不到一亿元，而2024年已贡献了167.5亿元营收，同比增长32.3%。

茶饮料产品已成为农夫山泉的主营业务之一，占比39%，其次是占比37.2%的包装水产品。功能饮料和果汁饮料产品分别占11.5%和9.5%。

根据尼尔森数据，“东方树叶”在中国无糖茶市场的份额超过70%，占据绝对优势地位。农夫山泉的经销体系也逐步推进乡镇下沉市场，助力无糖茶收入增长。

茶饮料主业曾由茶π主导，但“东方树叶”在2021年打了个翻身仗，从此农夫山泉的茶饮料收入飞速增长。

《财中社》发现，农夫山泉毛利率由上年的59.5%降至58.1%，主要受纯净水新品促销、包装饮用水销量下降及果汁原料价格上升影响。

争议绿瓶“纯净水”

农夫山泉包装水业务正面临挑战，2024年包装水收入占比下滑，但仍稳居市场第一。公司推出“绿瓶水”纯净水，旨在让消费者感知纯净水和天然水的差异。

董事长钟睒睒提到，包装饮用水产品的市占率经历持续下滑，全年收入下滑21.3%。网络上出现的舆论攻击对品牌和销售产生了严重影响。

农夫山泉表示，2024年重新推出纯净水产品，主打价格战。但低价的“绿瓶水”势必会侵蚀包装水业务的利润。

在2024年财报中，农夫山泉未详细披露包装水毛利率。但分析师认为，“绿瓶水”对包装水业务毛利率有一定影响。

（文章来源：财中社）