北京时间3月18日，现货黄金日内连续上破3010美元/盎司和3020美元/盎司两道关口，再创历史新高。黄金价格飙升，吸引了全球投资者的目光。

自2025年以来，黄金持续领跑一众资产，现货黄金今年以来涨幅超15%，连续第三年录得正收益，真正应验了“是金子总会发光”的老话。黄金投资持续升温。

黄金这次缘何这么香？

根据国信证券、光大证券等相关报告来看，黄金本轮上涨核心原因主要来自供需改变等三方面原因：主权债安全性衰减，全球安全资产供给短缺问题凸显。

一方面，国际金融体系中的安全资产一大主要构成是主要发达国家发行的主权债券，这些债券凭借发行主体的特殊属性获得市场信任。但近年来以美债为主要代表的发达经济体主权债因国家财政体系的持续承压暴露出结构性矛盾，主权债安全性担忧席卷全球。

另一方面，传统安全资产供给增速与避险需求扩张形成显著背离，推动黄金避险需求持续升温。

全球央行持续购金、风险事件频发推升全球避险逻辑和安全资产需求。在安全资产短缺的背景下，黄金在2024年达到需求高位。

同时伴随近年来海外地缘政治与经济环境的不确定性显著加剧，导致国际资金风险偏好持续受到压制。

全球黄金储备占储备资产占比持续增加，进一步催化避险情绪，黄金在投资中作为抵御系统性风险的“压舱石”作用持续强化。

数据来源：Choice，光大证券研究所

特朗普加征关税推升避险情绪，黄金价格中枢进入上行通道。

黄金的推升与美元密切相关，美元弱则黄金强。

短期来看，美国对外关税预期扰动下，全球避险储备资产的进口需求激增或放大黄金价格弹性。

中期来看，美联储发布会上鲍威尔偏鸽派的表态重塑美联储降息路径，弱美元周期将驱动金价中枢上移。

长期来看，全球货币体系多元化进程料将进一步夯实黄金的长期配置价值。

数据来源：Choice，国信证券

普通投资者如何掘“金”？

对于普通投资者而言，黄金作为一种重要的避险资产，可以有效分散投资组合风险。

长期来看，投资者可以借助一些指标来进一步观察黄金走势。全球各国央行作为重要的黄金需求方，近年来购金量持续增长，构成中长期金价向上的条件。

数据来源：世界黄金协会，国信证券经济研究所整理

货币体系重构的进程也是黄金走势的重要影响因素。著名投资人瑞·达利欧（Ray Dalio）也在近期访谈中谈到，黄金是投资那些不会因货币贬值而受损的资产之一。

对于普通投资者来说，比较常见的可以参与黄金投资的方式有四种：实物黄金、“纸黄金”、黄金股票、黄金期货、黄金基金。其中黄金基金又包括黄金ETF、配置黄金资产的FOF等产品类型。

但需注意的是，短期内过度集中配置单一资产将带来较大波动，将黄金作为资产配置中的一环更为明智。

具体仓位配置也可以参考达利欧的建议“一个‘谨慎’的黄金配置比例可能在投资组合的10%至15%之间”。

如果投资者想要更为便捷的方式获得一站式配置，可以考虑通过多元配置型FOF产品进行投资，多元资产配置可以降低单一资产波动对组合整体的影响。

兴证全球基金FOF团队表示：在投资上，我们会在不显著提升跟踪误差的前提下，积极参与多资产配置，如一定比例的境外权益类资产、黄金等避险资产。多元资产配置可以分散基金的收益来源，提升基金收益率的稳定性。

（文章来源：兴证全球基金）