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卓正医疗向港交所递交更新后的招股书，再次发起上市冲击。尽管面临高增长与高成本的挑战，但卓正医疗在2024年首次实现年度盈利。高端医疗行业资本化进程加速，卓正医疗上市之路备受瞩目。

2025年3月18日，国内中高端私立医疗企业卓正医疗向港交所递交更新后的招股书，再次发起冲击，距离首次递表已过去10个月。在平安好医生、和睦家等机构成功上市后，卓正医疗的上市之路备受瞩目，进一步推动了高端医疗市场的资本化进程。

根据招股说明书，卓正医疗2022年至2024年收入分别为4.7亿元、6.9亿元和9.6亿元，年复合增长率高达42.3%。然而，尽管收入持续增长，但医疗服务行业的盈利挑战依然严峻。港股上市的医疗服务机构如瑞尔齿科、希玛医疗等均面临营收增长放缓、净利润下滑的困境。

卓正医疗在2024年首次实现年度盈利，净利润为1070万元。但其流动负债也持续增长，截至2024年底约为28.16亿元。值得注意的是，一旦成功上市，24.11亿元的可转换可赎回优先股负债将自动转变为普通股。

作为高端医疗市场的明星企业，卓正医疗也面临着高增长与高成本的双重挑战。在竞争激烈的市场环境中，为了保持领军地位，公司必须加大营销力度，但这也对盈利能力构成挑战。此外，高端民营医疗在医保层面的依赖度趋零，98.3%的收入来自自费客户，这对客户黏性提出了更高要求。

卓正医疗在招股书中表示，IPO募集所得资金将主要用于升级现有医疗服务机构、设立新机构、收购一线城市业绩良好的医疗机构以及信息技术系统升级。这也是行业布局者共同面临的挑战，如明基医院也在积极寻求资金支持以扩建和升级医院。

在医疗领域，仅有资本仍难以顺利推进，关键在于如何发挥资本优势以促进医疗服务的持续繁荣。对于高端医疗机构而言，紧抓市场机遇也较为关键。卓正医疗计划继续在新加坡和马来西亚等海外市场设立医疗网点，提高品牌知名度，并依托香港上市平台与东南亚高端诊所建立转诊网络。

当前，高端医疗行业需要在“黄金赛道”上加速发展。卓正医疗能否在资本市场上获得新增长，还需时间验证。但无论如何，其上市之路都为高端医疗市场的资本化进程注入了新的活力。

（关键词：卓正医疗、高端医疗、招股书、资本市场）

（文章来源：21世纪经济报道）