3月10日，奈雪的茶（02150.HK）股价大幅下挫，盘中一度暴跌约25%，最终收跌20.7%，报收于1.3港元，3月以来累计跌幅已超38%。

近日，深交所发布公告调整港股通标的证券名单，奈雪的茶被调出。同时，公司发布2024年度业绩预告，预计亏损8.8亿元至9.7亿元。

作为“新式茶饮第一股”，奈雪的茶自2021年上市以来长期盈利困难，仅在2023年实现短暂盈利，2024年再度陷入亏损。

华东地区一位私募人士分析称，新茶饮市场同质化严重，创新能力受限。由于市场投资节奏放缓、退出难度增加，资金更倾向于流向战略性新兴和科技型企业，新茶饮品牌融资被“后置”。在业务模式上，行业内公司竞争激烈，投资者会将其作为同类型企业进行对比。

闭店、计提，业绩再度亏损

3月7日，奈雪的茶发布业绩预告，预计2024年年收入为48亿至51亿元，同比下滑；经调整净亏损预计达8.8亿至9.7亿元，由盈转亏。

公司表示，亏损主要因消费市场疲软、行业竞争加剧导致单店利润下滑。

奈雪的茶直营模式占比高，成本压力大。而竞争对手则主要依靠加盟模式快速扩张，成本结构更灵活。

同行业对比来看，蜜雪集团（02097.HK）、茶百道（02555.HK）、古茗（01364.HK）招股书中均提到加盟占比超90%。

奈雪的茶在2024年业绩预告中提到，报告期内关闭部分表现不佳的门店，产生闭店损失。集团预计将继续关闭或改造经营不善的门店，计提资产减值准备。

二级市场上，奈雪的茶自2021年6月上市以来，股价持续下跌，从18.98港元跌至1.3港元，市值从超320亿港元缩水至22亿港元。

近期，受蜜雪冰城上市带动，奈雪的茶股价一度大涨，但随后迅速回落，目前已回吐全部涨幅。

存量竞争激烈，新茶饮赛道分化

国内新茶饮市场近年来发展迅速，但增速已开始放缓。

目前，港股市场已有奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪集团四家茶饮上市公司，市值分别为22亿港元、142亿港元、291亿港元、1493亿港元。

茶饮IPO表现分化明显，新茶饮赛道估值正在重塑。

例如，年内上市的古茗、蜜雪冰城分别经历了首日破发和刷新港股IPO认购纪录。

随着新茶饮市场竞争日益激烈，资本热度明显降温。2016年至2024年，融资事件数量逐年减少，从30起降至4起。

艾媒咨询数据显示，2024年中国新式茶饮市场规模将达3547.2亿元，市场空间逐渐饱和，各品牌进入存量竞争阶段，预计未来几年市场规模将维持小幅稳定增长。

随着市场竞争加剧，资本更青睐具有规模和品牌优势的头部企业，中小品牌需通过创新和差异化策略吸引投资。

（文章来源：第一财经）