AI导读：

蜜雪集团(02097.HK)盘中市值突破1300亿港元，打破新茶饮企业“上市即破发”魔咒。凭借双轨供应链模式，支撑起4.6万家门店规模。万店规模带来的估值体系重构，为后续入局者打开了融资窗口。


今日，国内新茶饮市场迎来历史性时刻。蜜雪集团(02097.HK)盘中市值突破1300亿港元大关，展现强劲资本表现。截至发稿，该股年内累计涨幅逾80%，成功打破新茶饮企业“上市即破发”的行业魔咒，成为资本市场关注的焦点。

供应链革命，打造万店帝国

蜜雪集团凭借“全球采购+自产基地”双轨供应链模式，成功将原料成本压缩至行业平均水平的三分之一，支撑起4.6万家门店、年销90亿杯的庞大规模。这一模式不仅降低了成本，还提升了竞争力。

在下沉市场布局中，蜜雪集团三线及以下城市门店占比达57%，单店覆盖半径仅500米，形成了独特的规模壁垒。这种精细化布局策略，进一步巩固了其在市场中的地位。

2024年前三季度，公司净利润已达35亿元，供应链智能化与县域市场精细化策略获得高盛、国金证券等机构的高度评价。这标志着蜜雪集团在提升效率和盈利能力方面取得了显著成果。

中信建投证券指出，现制茶饮具备显著的海外拓展优势，如客单价低、口味普适性强、供应链可复制性高等。蜜雪已布局11个国家，东南亚区域收入占比超70%；竞品霸王茶姬则通过美国IPO备案，计划以北美市场为跳板推进全球化战略。行业头部企业正将“中国供应链+本土化运营”模式输出海外，蜜雪海外门店超5000家，霸王茶姬全球门店突破6000家，展现了中国茶饮品牌的国际影响力。

第二梯队加速资本化进程

蜜雪冰城打破“破发魔咒”的市场奇迹，正在重塑资本对新茶饮赛道的估值逻辑。继其登陆港交所创造千亿市值神话后，茶饮第二梯队代表霸王茶姬迅速抓住时间窗口，3月6日获证监会境外上市备案，拟发行6473万股普通股赴美募资，市场预估其IPO规模或将冲击10亿美元大关。

这一资本传导链背后，折射出市场情绪的戏剧性逆转。回溯2021年奈雪的茶登陆港股时，遭遇首日破发，至今股价缩水超90%。此后，茶百道、古茗等品牌也陷入“上市即破发”困局。而蜜雪冰城的成功，为行业带来了新的希望。

有分析师指出，蜜雪冰城的市值标杆作用具有双重意义：一方面，其前三季度35亿元的净利润印证了极致供应链模型的盈利可持续性；另一方面，万店规模带来的估值体系重构，为后续入局者打开了融资窗口，推动了整个新茶饮行业的健康发展。

（文章来源：财联社）