AI导读：

2月27日，东兴证券发布食品饮料行业研究报告，指出中央1号文件提出对奶牛产业纾困，稳定基础产能。预计今年乳制品行业原奶过剩局面将得到缓解，产业链上下游压力改善。同时，灭菌乳国家标准落实，乳制品企业盈利能力有望提升。

2月27日，东兴证券发布食品饮料行业研究报告，重点关注奶牛产业。今年中央1号文件明确提出要对奶牛产业进行纾困，并稳定基础产能。过去几年，原奶供应持续增长导致奶价大幅下跌，稳产能意味着国家要求加快推动产能去化。东兴证券预计，今年乳制品行业原奶过剩的局面将得到缓解，产业链上下游压力均将有所改善。乳制品行业将迎来新变化。

本轮原奶价格自2021年8月见顶以来，已累计下降29%，导致上游奶牛养殖企业陷入亏损。据农业大学数据，2019年至2023年，我国牛奶产量复合增长率达到7%，而乳制品全渠道收入增速却由升转降，原奶供给量的增加给下游带来较大经营压力。预计2024年乳企喷粉现象将更加频繁。

中央1号文件再次强调奶牛养殖行业的困境，并提出稳定基础产能的策略。在此背景下，预计上游奶牛养殖存栏量将进一步出清，乳制品行业原奶过剩问题有望得到缓解，产业链上下游压力均将得到改善。

此外，一号文件还强调要落实灭菌乳国家标准，支持家庭农场和农民合作社为主体的奶业养殖加工一体化发展。国家食品安全标准与监测评估司已对19项食品安全国家标准进行修改并公开征求意见，国产灭菌乳产品将告别允许使用复原乳的时代。

东兴证券预测，今年上半年奶牛存栏将进一步出清，下半年原奶价格有望企稳。若乳制品需求伴随宏观经济复苏而复苏，乳制品企业盈利能力将得到显著提升。

（文章来源：财中社）乳制品行业报告