AI导读：

东兴证券发布食品饮料行业研究报告，指出中央1号文件提出对奶牛产业纾困，稳定基础产能。预计今年乳制品行业原奶过剩局面将得到缓解，产业链上下游压力改善。上半年奶牛存栏将进一步出清，下半年原奶价格有望逐步企稳。

2月27日，东兴证券发布了针对食品饮料行业的研究报告。报告指出，今年中央1号文件明确提出要对奶牛产业进行纾困，旨在稳定基础产能。近年来，原奶供应持续增长导致奶价下跌，稳定产能意味着国家要求加速产能去化，以应对奶牛单产持续增长带来的原奶产能过剩问题。东兴证券预计，今年乳制品行业原奶过剩的局面将得到缓解，产业链上下游压力均将有所改善。

自2021年8月原奶价格见顶以来，奶价已累计下降29%，导致上游奶牛养殖企业陷入亏损。奶价下跌的主要原因是上一轮产能扩张后，原奶供给增长超过了消费增长。数据显示，2019年至2023年，我国牛奶产量复合增长率达7%，而乳制品全渠道收入同比增速却由升转降。

为应对奶牛养殖行业困境，国家1号文件提出稳定基础产能的策略。预计这将导致上游奶牛养殖存栏量进一步出清，从而缓解乳制品行业原奶过剩的局面，改善产业链上下游压力。此外，一号文件还强调落实灭菌乳国家标准，支持奶业养殖加工一体化发展，国产灭菌乳产品将告别允许使用复原乳的时代。

东兴证券预计，今年上半年奶牛存栏将进一步出清，下半年原奶价格有望逐步企稳。若乳制品需求随宏观经济复苏而回暖，乳制品企业的盈利能力将得到显著提升。

（文章来源：财中社）