“春节前不少朋友发了年终奖就来咨询我是否有合适的产品，节后依然有不少客户计划将现金存款提取一部分来做投资。”华北某资产管理机构的投资经理刘常日前在接受中国证券报记者采访时表示。

在与刘常的交谈中，记者发现，存款类资产已失去吸引力，多元化投资正在被更多的人所关注。存款利率持续下行，是否意味着低利率周期真的来了？资金将流向何处？机构人士指出，随着存款利率不断下行，居民对于资产配置的多元化需求日益增加，储蓄搬家可能再次发生，这次或是从储蓄转向投资。同时，资产配置多元化对资管机构的能力也提出了更高要求，将加剧其差异化发展的趋势。各家机构正苦练“内功”，把握机遇，为投资者提供高质量服务。

当前，海外央行降息此起彼伏。机构预计，2025年我国央行降准、降息可期。低利率周期真的来了吗？刘常以余额宝为例，指出其7日年化收益率已从巅峰时期的6%左右降至现在的不到2%。此外，投资者行为的新变化，也契合了利率持续下行的趋势。

“从与众多高净值客户交流过程中，我们发现，他们普遍在积极寻求新的资产配置机会。”首创证券资产管理事业部总裁助理陈辉表示，随着存款利率不断下行，居民对于资产配置的多元化需求日益增加，储蓄搬家的意愿是增强的。多家资管机构判断，储蓄搬家可能再次发生，这次可能是从储蓄转向投资。2022年以来，商业银行多次调降存款利率，存款类资产的吸引力下降，部分居民与企业存款流出银行体系寻找替代资产。

除了存款利率下行，投资者投资理念的转变也导致了投资需求的多元化。随着金融知识普及和投资者教育不断加强，居民风险意识和投资技能逐步提升，更加追求长期稳健的投资回报，对传统储蓄之外的投资渠道有了更多的认知，接受度也进一步提升。中邮证券北京资产管理分公司固定收益投资总监徐尚义预计，中国正在走向一个低利率环境，这还将持续一段时间。

利率持续下行，多元化的投资需求日益旺盛，哪类资产是资金的“心头好”？资管机构擅长于将客户分类以更好地满足其投资需求。对于有意储蓄搬家的人群，存款替代类资产或是首选，例如市场上低波动、较稳健、流动性较好的资管产品等。“比价效应”会进一步推动储蓄资金往各类型的资产管理产品转移，固收产品、“固收+”产品甚至权益产品等，都会迎来进一步发展的机会。

除了存款替代类资产，权益类资产也是此类资金瞄准的方向。该类资金为了实现保值、增值，还会部分投资于权益市场、基金、银行理财、保险产品以及私募类资管产品等。随着市场环境不断变化和投资者对资产配置多元化需求的提升，增配权益类资产的趋势确实有可能加速。尤其是近年来，越来越多的投资者开始通过指数基金来配置权益类资产。

国泰君安资管认为，流动性大规模释放利好风险偏好，科技成长行业更受益于这个变化。徐尚义判断，当前中国权益市场是比较占优的选项，理由是政策支撑力度强，被动投资基金受青睐。国泰君安资管的研究则显示，增配中国权益类资产的势头目前仍处于初始阶段，未来将逐步加快。

储蓄资金增配权益类资产需要一定条件。中航证券资管预计，若债券市场持续走强并提前兑现收益，储蓄资金就可能流向收益更高的权益类资产；同时，还要观察权益市场是否出现系统性行情。随着国内经济复苏和资本市场回暖，权益类资产的吸引力在不断增加，将吸引更多资金进入。投资者需要谨慎评估自身的风险承受能力和投资目标，做出理性的投资决策。

利率下行周期所催生的储蓄搬家新趋势，使得机构投资行为产生新变化，为资管机构带来新的挑战和机遇。资产配置多元化对机构的能力提出更高要求。随着利率下行，固收类资产的收益率进一步降低，投资机构会将目光更多看向权益类资产和境外资产，旨在平衡投资组合的风险与收益。低利率环境下，纯债型资管产品买入并持有至到期的传统票息策略可能难以满足客户需求，固收类资管产品的业绩压力会加大。

不少机构均持续强化业务创新能力，构建多元化产品矩阵。例如，华金证券在传统纯债产品基础上，2024年推出了主打“固收+全天候”策略的系列资管产品。行业发展层面，机构将呈现出更加差异化的发展趋势。一部分机构将致力于提升权益类资产的主动管理能力，另一部分机构则更多地致力于提升被动管理能力。

投资逻辑上，机构将更加注重长期价值。保险资金追求的是长期稳健的收益，近年来一些高分红的大盘蓝筹股得到追捧，这种趋势或会进一步加强。为了合理引导居民理性投资，机构在投资者教育层面各显神通。例如，首创证券资产管理事业部通过举办一系列客户活动，引导客户理性调整收益预期。

利率下行周期催生的投资行为新变化将为券商资管带来更多业务发展机遇。国泰君安资管指出，若拓展权益投资等领域的投研底蕴，将极大丰富券商资管的投资领域和能力边界，既能满足存量客户需求，也能拓展新客户来源，这是未来券商资管业绩能够持续提升的重要途径。

（文章来源：中国证券报）