蓝鲸新闻2月16日讯（记者翟智超）日前，杭州群核信息技术有限公司（下称“群核科技”）正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，摩根大通和建银国际担任联席保荐人。若成功上市，群核科技有望成为“全球空间智能第一股”，这也将成为科技财经领域的一大关注点。

作为空间智能领域的领头羊，群核科技在其发展历程中得到了资本的大力支持。据了解，群核科技已顺利完成8轮融资，背后的投资方包括IDG、纪源、顺为、高瓴、Coatue等知名机构。

早在2021年，群核科技就曾计划赴美上市，当时估值已达20亿美元。但受多种因素影响，其上市路径最终转向港股市场。如今，群核科技在营收不断增长、毛利率持续提升的同时，却依旧处于亏损状态。在此背景下，此次上市能否助力其破局，成为市场关注的焦点。

值得一提的是，群核科技与宇树科技、深度求索（DeepSeek）、游科互动科技、云深处科技、强脑科技等杭州前沿科技企业共同被外界称为“杭州六小龙”。这也意味着，群核科技有望成为“六小龙”中的首个IPO公司。

美股折戟，冲刺港股

2011年，黄晓煌、陈航、朱皓联合创立了群核科技。这是一家以AI技术和专用图形处理单元（GPU）集群为底座的空间智能企业，旗下产品包含空间设计软件酷家乐、海外版产品Coohom，以及为AIGC、具身人工智能、AR/VR、机器人等提供虚拟环境训练的群核空间智能平台SpatialVerse。

回溯群核科技的发展轨迹，其上市意图早有端倪。此前，黄晓煌就曾公开表露出对上市的想法。然而，群核科技的上市之路充满坎坷。2021年6月，群核科技高调赴美上市，却迟迟没有实质性进展。同年11月，市场传出公司放弃美股上市计划，转而考虑赴中国香港上市的消息。此后，上市计划再次沉寂。

对此，有知情人士透露，或受滴滴冲刺美股未果事件影响，中概股在美股面临更严格的监管和不确定性，这或是群核科技放弃美股上市计划的重要原因。

在房地产市场行情变化的大背景下，群核科技赴港上市再次受到市场关注。有投行人士表示，2024年港股修订上市规则，放宽了科技公司的盈利要求，这对亏损中的群核科技而言是利好。此外，公司积极探索全空间领域的AIGC场景应用，业务也在不断拓展和升级。此时上市，或符合其发展需求。

从经营情况来看，群核科技资金面也较为紧张。近年来，公司期末现金及现金等价物不断减少，流动负债总额持续增加。

图源：群核科技近三年现金流与负债情况

至于本次融资用途，群核科技在招股书中表示，将用于实施国际扩张策略、提升产品并将其应用扩展至新的垂直领域及业务场景、扩大销售团队及提升品牌知名度、投资核心技术及基础设施等。

营收稳健增长，仍陷亏损困境

根据招股书，群核科技的主打产品为酷家乐，主要针对中国市场的空间设计软件。近年来，群核科技营收保持持续稳健增长。不过，群核科技也存在一些不容忽视的问题。一方面，其收入来源较为单一，主要依赖企业客户订阅。另一方面，尽管营收持续增长，但群核科技尚未实现盈利。

图源：群核科技招股说明书

深入探究亏损原因，研发投入和销售、市场推广费用是两大主要因素。对此，有金融人士分析称，此类前沿科技公司在发展前期将大量资源倾注于技术研发与市场开拓。随着产品和技术成熟、市场认可度提升，边际成本将显著下降。加上此次IPO推动国际化，群核科技未来业务放量，有望快速盈利。

从市场格局来看，群核科技在空间设计软件领域已经占据一定的优势地位。但在国际市场上，群核科技面临着来自Autodesk等行业巨头的激烈竞争。

（文章来源：蓝鲸财经）