近日，全球知名的公开上市对冲基金巨头英仕曼集团（Man Group）亚洲股票业务主管安德鲁·斯旺（Andrew Swan）发表乐观言论，表达了对中国股票市场投资前景的高度看好。

斯旺指出，市场普遍担忧的特朗普关税政策对中国经济的实际冲击并不像预期的那样严重。更重要的是，他预测中国即将推出一系列经济刺激措施和重大结构性改革，这些举措有望为中国企业带来显著的回报增长。

特朗普关税影响减弱，积极信号显现

在谈到中国股市近期的表现时，斯旺表示，尽管市场情绪持续低迷，但投资者似乎忽视了诸多积极进展。“人们的记忆似乎有些短暂。”他评论道。他特别提到，自去年9月以来，中国已经实施了一系列旨在支持经济增长的政策措施，并预测到2025年，将有更多类似的政策出台。

针对特朗普政府的对华关税政策，斯旺认为，与八年前相比，此次关税的影响将更为有限，且有可能通过谈判达成协议而避免全面实施。经济学家普遍认同这一观点，认为在当前环境下，特朗普的贸易举措对中国经济的影响相对可控，即便是对那些高度依赖出口的产业也是如此。

斯旺进一步指出，由于美国在中美贸易中已经多次采取“非常规手段”，许多企业已提前采取措施，调整了供应链布局。凯投宏观的数据显示，美国商品需求在中国GDP中的占比已降至不足3%，即便在特朗普新增关税后，大部分贸易活动仍将继续。

中国经济增长模式迎来转折点

斯旺还强调，科技进步——特别是以DeepSeek为代表的AI技术领域的发展——以及经济模式的转变，将对中国未来的投资回报产生更为深远的影响。他认为，我们正站在一个经济增长模式即将发生重大结构性变化的转折点上，这种变化不仅仅局限于政府对经济的周期性支持。

他预测，消费占中国国内生产总值的比例将成为这一转变的关键标志。例如，低收入群体的消费增长可能成为引领力量。斯旺表示，由于宏观环境的不利影响，中国企业的盈利能力多年来一直承压，市场对企业利润增长的预期极低，这已在股价估值中得到体现。

“有充分证据表明，预期增长率而非绝对增长率才是主导该地区股市走向的关键因素。”他补充道，“当这些预期开始好转或超预期时，股市往往会有出色表现。目前，中国企业的盈利能力处于历史低点，估值也接近这一水平。因此，任何盈利能力的改善都可能带来极为可观的投资回报。”

（文章来源：财联社）