界面新闻记者 | 韩宇航

　　经历了11月理财规模的增长后，进入12月第二周，受年末回表压力影响，银行理财规模开始出现回落。

　　理财规模回落，降幅或持续扩大

　　根据普益标准的数据，截至12月15日，银行理财存续规模为29.88万亿元，较前一周减少了1504亿元，显示出年末回表压力已初现端倪。从产品类型来看，现金管理型产品首当其冲，存续规模降至7.54万亿元，较前一周减少了1122亿元；固定收益类产品存续规模为21.63万亿元，较前一周回落382亿元；混合类产品存续规模为5897亿元，略有回落；权益类及商品及金融衍生品类产品规模变化不大。

　　此外，银行理财产品7日年化平均收益率也有所下降。招商证券数据显示，理财7日年化平均收益率为5.22%，较前一周下降了148个基点。具体产品类型来看，现金管理型产品7日年化收益率持平于1.65%；固定收益类产品7日年化收益率为5.21%，较前一周下降了156个基点；混合类产品7日年化收益率为16.10%，较前一周下降了104个基点。

　　随着季末时点的临近，理财规模降幅可能会进一步扩大。自2021年以来，理财规模降幅主要在1900亿元至2200亿元之间。华西证券预计，如果下周理财净值稳步增长，规模变动可能主要受回表因素影响，规模缩量或达2000亿元左右。

　　现金管理类理财产品承压

　　此轮年末回表，现金管理类理财产品承压最为明显。在整体规模增长的前一周，现金管理型产品已经显示出回落迹象。12月第一周，银行理财规模回升了1024亿元，但现金管理型产品却较前一周回落66亿元，存续规模为7.63万亿元。

　　华西证券研报指出，季末回表或推动理财资金从现金管理类转向类似产品。从规模变动来看，跨年后现金管理类理财产品规模或难以恢复至回表前水平，而母行流出的资金可能更多投向类似现金管理类的产品。

　　数据显示，自11月以来，现金管理类理财产品规模不增反降，累计下降了2007亿元，而最小持有期型和日开（非现金管理类）产品规模则大幅增长，分别增长了5505亿元和2013亿元。

　　此外，随着同业存款自律机制要求的深化，现金管理类理财产品的收益也略显乏力。国信证券金融团队预测，现金类理财收益可能会下降至1.5%以下，如果跟随公开市场操作（OMO）降息，收益中枢可能降至1%-1.2%左右，对客户吸引力将大幅下降。

　　监管政策影响及未来展望

　　近日，金融监管部门向多家理财子公司下发通知，要求不得违规通过收盘价、平滑估值、自建估值模型等方式调整产品净值波动。华宝证券分析称，这一监管政策将对现金管理类产品和短期开放型理财产品产生影响。

　　华宝证券分析师张菁指出，过去可能通过老产品侧袋进行收益提取，再通过新产品进行收益释放，达到吸引新客户和增加规模的效果。然而，这种高收益只能维持很短时间，通常一周以内，产品的7日年化收益就会回落至市场平均水平。整改后，现金管理类理财产品通过阶段性高收益冲量上规模或发新产品上量的现象将会大幅减少。

　　然而，此轮整改带来的影响可能不会立即显现。多名业内人士预计，本轮监管整改将设置一定的缓冲期，可能是一个缓慢的过程。张菁表示，从后续影响来看，短期内可能会根据与监管部门的沟通来确定具体的整改方案，期间影响相对有限。待方案具体确认后，可能会对市场造成一定的扰动。

（文章来源：界面新闻）