债市要闻与国债市场动态

【财政部与央行工作组会议聚焦国债买卖，市场预期政策重启】

据财政部网站，为推动宏观政策协同，财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议，财政部副部长廖岷、央行副行长邹澜出席。会议肯定了协同成效，并就金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作及离岸人民币国债发行机制等议题深入研讨。双方认为财政与货币政策协同为经济回升提供保障，下一步将深化合作，推动债券市场平稳发展。此次会议因提前召开且重提国债买卖，引发市场关注。财通固收团队认为，未来两部门协同将更紧密，财政重要性提升，国债买卖重启概率提高，对债市构成利好，流动性预期乐观，债市利率“顶”更清晰，继续看好10年及30年国债表现。（关键词：国债买卖、债市利好）

【人民币汇率走强，内外因素共振驱动】

9月3日，在岸人民币对美元汇率涨至7.1468元，近期呈上涨趋势。专家表示，人民币汇率上涨受内外因素共振驱动，包括美元指数偏弱、人民币中间价报价引导及国内权益市场吸引外资流入等。展望未来，人民币汇率将在合理均衡水平上保持稳定。（关键词：人民币汇率、内外因素）

【上金所调整黄金、白银合约保证金比例】

为加强风险控制，9月3日，上金所发布公告，自2025年9月5日收盘清算时起，对黄金延期品种与白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。具体安排如下，Au(T+D)等合约的保证金水平从13%调整为14%，涨跌幅度限制从12%调整为13%;Ag(T+D)合约的保证金水平从16%调整为17%，涨跌幅度限制从15%调整为16%。同时，上金所多次发布风险提示，要求会员单位和投资者增强风险防范意识，合理控制仓位。（关键词：上金所、保证金调整）

【8月地方债发行近万亿，科技创新债发行超万亿元】

8月地方债发行规模为9776亿元，其中新增专项债发行规模4866亿元，占到约一半。1-8月，新增专项债累计发行3.26万亿元，占全年额度的74%。用于置换隐性债务的再融资专项债发行1.93万亿元，全年仅剩约700亿元额度。作为支持科技创新的重要融资工具，5月以来，全市场科技创新债发行规模已超1.02万亿元，其中银行间市场发行规模约6200亿元，沪深北交易所整体发行规模近4100亿元，充分体现出市场对科创领域融资需求的积极响应。（关键词：地方债发行、科技创新债）

【ETF-FOF产品密集上报，券商投行业务分化】

9月3日，富国基金上报富国恒益3个月持有期混合型基金中基金（ETF-FOF）。今年下半年以来，多家基金管理人均上报此类产品。2025年上半年券商投行业务分化明显，多数券商聚焦债券市场政策机遇实现业务突破，而少数券商则凭借股权业务的强劲增长，成为行业成长动能的突出代表。从营收全貌来看，42家券商上半年投行业务手续费净收入合计达155.30亿元，较去年同期同比增长18.11%。收入分布的“马太效应”突出，中信证券等稳居头部阵营前五。

【黄金大涨带动理财产品创新，全球债市波动加剧】

据wind统计数据，截至发稿日，COMEX黄金当日最高为3616.9美元/盎司，较年初上涨35.4%。金价的上涨带动了黄金理财等资管产品的创设，市面上共存续46只黄金理财产品。随着各国财政支出引发担忧，近期全球政府债务成本持续攀升，高通胀、政府支出增加等因素已使美日德英四国的30年期国债收益率升至多年高位。传统上长期债券的主要购买方——如央行、养老基金的需求正在萎缩，可能导致全球主要债市收益率飙升。（关键词：黄金理财、全球债市）