随着蒙牛乳业成功发行首笔境外可持续点心债，离岸人民币债券市场再次引发关注。

　　据Wind数据，今年截至7月28日，点心债市场发行超700只，规模超5000亿元，虽同比数量和规模有所下降，但整体仍维持高位。

　　业内人士指出，点心债拓宽了境内外企业融资渠道，丰富了投资产品类别，提升了人民币的国际地位。

　　发行规模超5000亿元

　　蒙牛乳业近日发行20亿元5年期及15亿元10年期高级无抵押境外可持续发展离岸人民币债券，认购倍数超11倍。

　　点心债，又称“离岸人民币债券”，是指中国境外发行的，以人民币计价，定期获得利息、到期归还本金及利息皆以人民币支付的债券。

　　近年来，在我国无风险利率持续走低的背景下，点心债的发行规模不断增长。2024年发行规模首次破万亿。

　　对于点心债快速扩容的原因，华源证券研报指出，一方面，美联储加息周期下，中资美元债发行成本升高，企业转向点心债融资；另一方面，化债政策背景下，点心债为境内城投发行人提供了新的融资渠道。

　　此外，近年来我国无风险利率持续走低，在中美利差逐渐走扩的背景下，点心债的发行成本优势显现。

　　助力人民币国际化

　　点心债不仅为内地及香港企业提供了多元化的融资渠道，也显著提升了人民币的国际地位和影响力。

　　点心债的主要发行主体为城投公司和金融机构，其中城投公司是近两年点心债发行量快速增长的主要推动因素。

　　值得一提的是，点心债的发行主体趋于多元化。

　　中证鹏元认为，点心债发行量大幅增长，中美货币政策分化使得点心债换兑后融资成本更低，成为在海外债市场较其他币种更具吸引力的融资选择。

　　配置价值凸显

　　随着境内投资者寻找高收益资产的需求愈发强烈，以及海外对相关人民币资产需求的提升，点心债整体受到海内外投资者青睐。

　　根据国家外汇管理局此前披露的数据，截至2025年6月末，累计批准额度提高至1708.69亿美元。

　　点心债作为中资境外债中的重要组成部分，在境内“资产荒”的背景下，受到更多投资人的青睐。

　　中金公司研报指出，美元大概率延续走弱趋势，离岸人民币流动性大概率仍将转松，离岸人民币利率延续下降的逻辑可能延续，点心债市场可能也会迎来进一步扩容。

　　不过，投资点心债需注意离岸人民币市场流动性波动情况，点心债市场本身存在一定流动性溢价。

（文章来源：证券时报）