据企业预警通数据显示，截至6月24日，地方债今年净发行量达2.48万亿，较去年同期大幅减少4.31万亿。

　　地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。其中新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等建设，而再融资债券主要用于偿还到期地方政府债券本金或置换隐性债务等，即“借新还旧”。

　　对于上半年新增地方债发行还是相对较慢，中信固收团队认为，一方面，一季度地方债的发行更加集中在化债领域，或挤占新增债发行窗口期。另一方面，防风化债的背景下，项目开工还是受限，同样也限制了今年地方债的快速发行。

　　中信固收分析师李晗在研报中表示，今年置换隐债专项债发行工作明显前置化，已完成了全年2万亿额度的90%，而对于地方债整体的发行节奏而言，各类用途的地方债发行应有错峰的必要性，否则地方债供给的明显增加对于债券市场而言会产生一定扰动。由此，在置换隐债专项债的发行高峰期，新增地方债整体发行节奏或会有所放缓。

　　不过自6月以来，地方债发行量再上万亿级大关，净发行量也达到7028.51亿元。

　　“从今年地方债发行节奏上看，新增一般债、新增专项债发行进度介于2023年和2024年之间，特殊再融资债发行较往年明显前置”，兴证固收分析师徐琳表示。

　　据企业预警通数据，截至6月24日，特殊再融资债券合计发行2.88万亿，远高于去年同期的约1.66万亿，其中再融资一般债7272.79亿元，再融资专项债2.15万亿。

　　财达证券常务副总经理胡恒松此前对媒体表示，今年以来特殊再融资债券加速发行，正是地方落实去年一揽子化债政策，借此来压降存量隐性债务融资成本。另外这还跟2019年之后发行的部分政府债券陆续从今年开始偿还部分本金有关，在当前地方财政压力较大背景下，这也会使得再融资债券发行规模持续扩大。

　　不过随着年关过半，置换隐债的再融资专项债发行工作进入尾声，三季度作为传统的新增专项债集中发行的旺季，中信固收团队测算，三季度新增专项债发行规模或接近2万亿元。

　　“不同于2万亿元的置换隐债专项债，新增专项债中的特殊新增专项债今年发行偏慢，至今仅发行4105.38亿元，不过6月目前已完成发行1681.53亿元，季度末河北、四川、湖北等地相继发行特殊新增专项债，预计将成为三季度地方债发行的主要增量，此外还可重点关注新增专项债资金重新用于土地收储工作，目前发行进度仅有1699亿元”，市场分析人士指出。

　　值得注意的是，昨日广东省人民政府办公厅印发《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》中提到，扎实推进专项债券“自审自发”工作，加快债券发行使用。

　　据财联社不完全统计，目前已有湖南省、广东省、福建省、四川省四个省份出台专项债券“自审自发”相关文件，该四个省份新增专项债发行进度普遍不高，至今完成发行分别为138亿元、78.5亿元、76亿元、171.75亿元。

（文章来源：财联社）