当地时间本周三，美国财政部公布了备受瞩目的2025年4月的国际资本流动报告(TIC)。在这个美国国债出现罕见异动的月份里，美国海外“债主”们的动向揭晓……

TIC报告显示，4月份外国投资者持有的美国国债规模较历史最高水平小幅下降，表明尽管特朗普关税政策冲击市场，但海外“债主”们未大举抛售……

数据显示，4月外国投资者持有的美国国债规模从3月份的9.049万亿美元降至9.013万亿美元，为五个月来首次下降。分析人士指出，这主要反映了外国私人投资者净卖出美债，而外国官方机构仍是长期美债的净买家。

在此之前，一些市场参与者曾预期外国投资者的美债持有总量会出现明显下降。摩根大通利率策略师团队的预计与数据最终所揭示的情况非常吻合。

“至于人们是否真的担心会出现大规模美债抛售潮，我们从这些数据中看到的情况其实并非如此，”CreditSights驻夏洛特的投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示，“这波卖出整体仍相当温和。”

在特朗普宣布“解放日”关税后，美国股市曾一度大幅下跌，但当时美国国债却录得了逾二十年来的最大跌幅。随着美元也大幅下挫，美国股债汇市场遭遇三杀，一度引发了外界对外国投资者大规模撤离美国资产的担忧。

美国财政部长贝森特曾淡化了市场的下跌走势，将国债波动归因于特定投资者的去杠杆化浪潮。他多次表示，外国投资者对美国债务的需求持续存在。

美国海外“债主”们的动向

具体来看，在美国前十大海外“债主”中，当月有六个出现持仓规模下降，四个出现增加。

作为美国最大的海外“债主”，日本4月所持美国国债小幅增加了37亿美元，为连续第四个月增加，至1.1345万亿美元。

排在第二位的英国的美债持仓也在4月增加了284亿美元，达到8077亿美元。

中国4月持有的美债规模则减少了82亿美元，至7570亿美元，进一步创下了2009年以来的新低。

在4月，美国主要海外“债主”中减持美债力度最大的国家当属加拿大——其持仓大幅减少了578亿美元，降至3684亿美元。

除了美国国债外，周三的报告还显示，外国投资者是长期美国机构债券和股票的净卖家，同时他们是长期美国公司债的净买家。

整体而言，4月份外国投资者的美国国债持仓变化不大，表明当月投资者撤出长期美国国债的动力可能主要来自美国国内投资者，而非海外投资者。

不过，就美国债市而言，尽管收益率在最近几周已普遍企稳，但最长期限的债券走势依然显示出对美国政府大规模借贷的担忧。

美国银行美国利率策略师Meghan Swiber表示，根据美联储的每周托管数据，依然有一些证据显示外国官方可能出现了减持美国国债的情况。

Swiber称，该托管数据显示，自3月下旬以来，外国官方机构已出售了价值约630亿美元的美国国债。5月和6月期间的持续抛售，可能意味着后续几份的TIC数据可能会显示出更多的资金外流。

（文章来源：财联社）