AI导读：

深圳市东方富海成功发行科技创新债券，中证鹏元授予其“AA”主体评级及AAAsti债项评级。中证鹏元常务副总裁解析创投机构科创债的评级逻辑，包括量身制定评估模型、构建动态调整机制及衡量特殊风险点。

　　上证报中国证券网讯（记者黄冰玉）日前，深圳市东方富海投资管理股份有限公司（下称“东方富海”）在中国银行间债券市场成功发行“2025年度第一期定向科技创新债券——25东方富海PPN001（科创债）”。

　　作为债券市场“科技板”启动后首单民营创投机构科技创新债券，东方富海这一单科创债备受市场关注。中证鹏元资信评估股份有限公司（下称“中证鹏元”）授予东方富海科技创新公司债券“AA”主体评级及AAAsti债项评级。近日，中证鹏元常务副总裁秦斯朝接受上海证券报记者专访，解析创投机构科创债的评级逻辑。

　　量身制定评估模型

　　区别于传统产业债，东方富海科创债的评级核心逻辑在于结合行业特点，考察其盈利性、安全性和流动性。例如，在经营与竞争的评估中，重点关注创投机构受托管理的基金规模、投向、分散度等。

　　构建动态调整机制

　　创投的长期性和不确定性难以避免，这对评级机构跟踪市场变化等动态风险、及时调整评级也提出了挑战。中证鹏元一直高度重视受评主体及其已发行债券的动态风险，成立了专门的跟踪评级部门。

　　衡量特殊风险点

　　针对创投机构发行科创债的主体特殊性，在评级时，还需要对多个潜在风险点进行细致衡量。中证鹏元重点关注创投机构过往穿越政策周期、行业周期的能力，尤其是创投机构的流动性管控能力。

　　在秦斯朝看来，此前创投机构在债券市场融资较少，债券市场“科技板”落地后，将对创投机构债务融资市场产生深远影响。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）