随着城投公司陆续公布2024年经营数据，市场化转型及化债成效亦有所体现。城投公司的财务健康状况，尤其是经营活动现金流，成为衡量其市场化转型成效的关键指标。

　　中诚信国际研报显示，随着市场化转型的推进，2024年城投公司经营活动现金流显著改善。2024年年末，城投公司经营活动现金流入达到23.59万亿元，同比增长1.06%；经营活动现金流净额0.81万亿元，五年来首次回正，标志着城投公司的财务稳健性增强。

　　多位城投公司负责人向《中国经营报》记者透露，经营活动现金流已成为城投市场化转型的“试金石”，它不仅反映了城投公司盘活现有资产、拓展新产业的成效，也指引着城投在产业转型中积极探索长期股权投资，以强化投资的全周期生命管理能力。

　　挖掘现有资源＋拓展潜力产业

　　中诚信国际研报再次强调，2024年城投公司经营活动现金流的积极变化。年末，现金流入与净额数据均显示出增长态势，这得益于城投公司在转型与化债并行策略下的不懈努力。

　　在转型过程中，不少城投公司提出向产投类公司转型，同时显著提升现金流管理意识。“强化企业现金流管理、拓展经营性收入来源渠道、提升资产资金使用效率和收益水平”已成为众多城投公司“一把手”的共识。

　　记者观察到，城投公司在拓展新产业的同时，也在积极梳理自身资源，通过现有资源盘活资金、资产，促进资源的高效利用。

　　株洲市城市建设发展集团有限公司负责人分享称，公司通过强化交通、水务、燃气等民生服务领域的投资建设与运营，提升城市服务智能化、绿色化水平。同时，积极探索产城融合、资产运营、商贸物流、文旅、低空经济等产业，推动产业多元化、市场化发展。

　　“挖掘现有资源＋拓展潜力产业”的策略，助力众多城投公司实现经营活动现金流净额回正。

　　值得注意的是，重点省份城投的经营活动现金流表现尤为亮眼。2024年，近八成重点省份城投经营活动现金流净额为正，同比提升2.33%，显示出更强的财务稳健性和转型成效。

　　甘肃兰州一家城投公司通过物业业务开设社区食堂，以低于市场价20%的价格为社区提供健康餐食服务，不仅树立了品牌形象，还通过“物业＋”服务增加了长期稳定的现金流。

　　然而，从盈利能力和盈利质量来看，重点与非重点省份城投均呈现ROA下降、收现比抬升的趋势。特别是声明为市场化经营主体的城投企业，其经营活动现金流净额占比及ROA均略低于城投整体水平，表明市场化转型业务仍处于发展初期，盈利质量有待提升。

　　中诚信国际研究院研究员鲁璐分析认为，市场化主体的转型业务仍在发展早期阶段，盈利质量仍需进一步提升。

　　湖南一位国资监管人士透露，当前各地国资监管部门正重点推动融资平台改革，加速声明市场主体进程。

　　2025年以来，多地政府及国资监管部门通过政策引导推动地方融资平台“退平台”。例如，河南省提出“持续推动融资平台改革转型，确保6月底前退出50%以上”；银川市国资委则发布文件，强调一季度到期债务全部按时兑付，并推动3家公司退出融资平台。

　　长期股权投资改善

　　随着城投平台市场化转型的深入，“城投＋产投”的转型模式得到业内广泛认可。城投公司在注入产业元素的同时，积极探索产业投资业务，以股权投资为重要抓手。

　　青岛城市建设投资（集团）有限责任公司与中国航空工业集团下属的中航弘华基金开展合作，围绕航空产业链上的新一代信息技术、智能制造、半导体、新材料等领域寻找长期投资机会。青岛城投长期股权投资历史悠久，投向广泛，包括地方农商行、低空经济领域的独角兽企业及新能源汽车产业等，投资收益显著。

　　一位重点省份的城投公司负责人表示，公司正积极对接东部沿海省份的上市公司及产业公司，通过长期股权投资改善财务报表，推动市场化转型。

　　中诚信国际研报指出，2024年年末城投公司长期股权投资总规模达6.5万亿元，较2023年增长12.3%。尽管投资收益有所下滑，但股权投资在业务拓展、利润提升、造血能力增强等方面发挥着重要作用。

　　联合资信公用评级三部研究员张婧茜建议，城投在开展长期股权投资时，需关注信用风险，注重投资方式，警惕资金成本倒挂、期限错配等风险。

（文章来源：中国经营报）