AI导读：

自克林顿时代结束以来，美国股票相对于美债估值高昂。PIMCO报告建议投资者将目光转向优质债券以应对市场变化。报告指出股票风险溢价目前为零，历史数据显示此情况下美股曾大幅下跌。市场观望美债标售情况。

自从近25年前克林顿时代结束以来，美国股票相对于美债的估值从未如此高昂，这为债券市场的未来走势带来了潜在机遇……

这是全球债券市场巨头PIMCO最新报告的核心观点。报告指出，随着特朗普第二届任期内全球贸易和联盟秩序的重塑，投资者应将目光转向优质债券，以应对可能持续的市场变化。优质债券或将成为避风港。

PIMCO五年展望报告，由前美联储副主席理查德·克拉里达(Richard Clarida)参与合著，指出“传统的世界秩序已被彻底颠覆，经济不再主导政治”。

克拉里达现任PIMCO全球经济顾问，他认为，“政治现在驱动经济，特别是在美国，且对其他国家的反应影响日益加深。”

在此背景下，PIMCO建议投资者抓住优质债券的收益率优势，避免高风险股票投资。

历史借鉴

PIMCO研究小组指出，“股票风险溢价”目前为零，这一情况在过去70年中仅出现过两次，分别是1987年和1996-2001年。

通过特定计算，PIMCO得出股票风险溢价为0.2个百分点。历史数据显示，股票风险溢价为零后，美股曾大幅下跌，而美债收益率则相应下降。

目前，美股在经历大幅波动后已逼近历史高位。标普500指数近期再度上涨，接近历史纪录。然而，市场人士警告称，高估值股票面临风险。

Horizon Investments首席投资官Scott Ladner表示，市场预计贸易问题将得到解决，关税水平不会上升。若关税水平上升，市场估值将受到严重影响。

美债方面，各期限美债收益率在关键数据发布和债券标售前保持平稳。美国10年期和30年期美债收益率小幅下跌，市场观望情绪浓厚。

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg认为，本周的债券标售将提供更多信息，观察外国投资者对美国主权债务的承接力是否下降。市场目前处于观望状态。

（文章来源：财联社）